A股缩量企稳等消息

周二 A 股呈现典型的 “指数维稳、个股承压” 格局。上证指数以 3916.23 点报收，微涨 4.02 点站稳五日均线，创业板指同步收涨 11 点守住 3000 点关口，三大指数均以小阳线收官，表面显现技术转强迹象。但盘面细节暴露市场隐忧：两市 4171 只个股下跌，仅 1177 只个股上涨，涨跌比例接近 4:1，跌停家数虽仅 7 家，但赚钱效应显著弱化。

量能萎缩成为核心制约因素。当日成交额降至 1.95 万亿元，这是自 8 月 12 日以来首次跌破 2 万亿元关口，较前一交易日减少 1400 亿元。从近期趋势看，节后量能呈现阶梯式下滑，从 10 月 9 日的 2.67 万亿元持续收缩至当前水平，反映资金入场意愿低迷，市场处于观望状态。

技术指标呈现矛盾特征：沪指站稳五日均线的积极信号，与 MACD、RSI 指标的钝化形成鲜明对比。上证指数虽重回 3900 点上方，但长线指标 MACD 柱状体未出现明显扩张，短线 RSI 指标在 50 中性区域走平，缺乏明确的方向指引。

由此认为当前属于技术性调整阶段，在沪指收复短期均线降低了下行风险，但量能萎缩与主线缺失导致市场风格混沌，短期难以形成趋势性行情。但沪指接近前期高点但形态尚未稳固，需警惕震荡反复风险。这种矛盾格局预示，在缺乏消息面催化的情况下，周五延续震荡的概率显著上升。

消息面也呈外绕内稳的局面，中美贸易摩擦的升级成为压制市场风险偏好的关键因素。美方近期动作频频，特朗普宣布拟自 11 月 1 日起对中国输美商品加征100% 额外关税，同时威胁实施软件出口管制，而中方则通过稀土等关键物项出口管制予以回应，博弈强度持续升级。近几日传来美有意取消新关税的消息，看似中国在关税战中稍占上风，但美国也有自身的优势，给后市带来较大的不确定性。

比如荷兰冻结闻泰科技半导体资产、英国宣布制裁 11 家中国实体企业，看似这是一些个例，实则是有背后黑手在作祟。只所以跳出一些国家来发难，关键是顶不住来自于背后黑手的压力。就如已经开始的美炸毁委内瑞拉船只，还威胁将考虑开展陆地行动对贩毒集团进行地面打击。这是赤裸裸的主权侵略，可又有谁敢站出来反对呢。所以一些个例处理不好，会引来一系列的连锁反应，也会给市场带来较大的影响。

总体来讲，当前 A 股正处于“政策托底” 与 “外部扰动” 的平衡期，缩量震荡既是对前期涨幅的消化，也是资金等待消息面明朗的理性选择。短期关注关税政策变化、APEC 会议进展及三季报业绩验证效果，这些因素将决定后续行情方向。在具体操作上还应积极关注具有业绩支撑和较强成长性的个股，不要被板块短线的轮动所迷惑。

由周四板块表现看，红利资产连续反弹，保险、银行、煤炭、海运板块涨幅居前，存储芯片概念再度走强；稀土、光刻机、核聚变概念明显回调，贵金属高开低走。板块的轮动是机构控盘的一种必然选择，但具有较强发展前景的稀土、光刻机、核聚变概念仍值得加大关注力度。