内外利空调控大盘运行节奏

自美新一届大选落幕之后，美元指数站上107关口上方，续创逾一年新高，MSCI新兴市场货币指数盘中抹去2024年以来的涨幅。亚太股市更是经历了连续下跌走势，A股也已连跌5日，于周四跌穿3400点，成交量能缩至1.8万亿，给市场带来较大的情绪影响。这是大盘回调的外因，尽管仍是一种不确定性因素，但在投资者心理上蒙上了一片阴影。

对于A股滞涨回落也有其内部因素，一是前几日有知名媒体发文称，A股当不得“疯牛”，要当“慢牛”。显见大盘的近期上涨被认为走得有点猛了，该降降温了，这必然会对A股的走势带来较大的影响。或许散户投资者感觉不到什么，但作为嗅觉敏感的机构投资者一定会做出了积极的应对措施，点燃了大盘回调的导火索。

二是近日有知名经济学家接受采访时谈了几个观点：1、A股小公司估值太贵了。2、扩大融资规模，才能让真正的投资者、让中长线资金有更多、更好的可选择品种，让市场的投资功能更好地发挥出来。经济学家的观点都是高屋建瓴的，作为一般的投资者当然难以理解。只不过大体意思却也看的懂，就是不能通过控制融资规模来维护大盘的稳定，A股估值不是太低了，处于历史估值底部，而是估值偏高了，特别是小公司。近几日大盘的调整主要是中小盘科技股的高位回落，看来这是价值回归的一种必然选择。

三是近期有不少个股因连续涨停而被停牌核查，昨晚又有ST鹏博自11月5日至11月14日已累计8个交易日涨停，股价波动较大，为维护投资者利益，公司将就股票交易情况进行核查，公司股票自11月15日开市起停牌。再有周四晚间又有6家公司宣布减持，或许也是因为个股涨幅太大了。此种现象或许是个别行为，但却给市场带来一个暗示，不敢再长期持有。

伴随着内外利空因素的影响，机构投资者也在改变对大盘走势的看法，多数券商不再评判短线的涨跌，而是认为A股市场在2025年继续走强持积极态度，认为市场整体风险偏好有望修复，A股盈利也有望进一步上行。华泰证券更是表示，A股在明年下半年或具有β机会。面对市场消息面的降温，作为散户投资者也只能黯然神伤，刚刚激发出来的投资热情也只有被浇灭。接下来的大盘如何运行，也只能见机而行。

对此投资者也无需过度惊慌，毕竟A股能够扭转颓势迎来的活跃氛围来之不易，绝不会因为传来的几个利空因素而改变。特别是在国际大环境出现新的不确定因素的情况下，必然会有更加积极的增量措施来维稳。由此认为，大盘的调整仍会在一个合理的区间之内运行，这个区间的中轴线就是20日均线。特别是A股有一个约定俗成的共识，大盘破而后立，周四大盘跌破3400点，有望迎来短线反弹行情。