硅谷银行破产带来的启示

3月10号硅谷银行在经历了恐慌的48小时后宣布破产，是自2008年金融危机以来美国倒闭的最大银行，也是美国有史以来破产的第二大零售银行。触发了全球银行股在上周五的大幅抛售，也直接导致了周五A股大盘的破位大跌。那么硅谷银行破产终究给全球金融市场带来多大的影响，如何影响A股市场，我们从如下几个方面展开探讨。

一是硅谷银行的破产标示着美联储激进加息措施的失败。为了应对高通胀的加息，本来是想通过加息提升美元吸引来，聚敛国际资本，向外转嫁一些灾难，没有想到的时也严重冲击了自身的金融市场。由于美联储的猛烈加息，相关债券大幅贬值，硅谷银行遭受了债券减值的困扰。同时也促成了一些风投机构计划从硅谷银行中撤出资金，最终促成了硅谷银行的倒闭破产。

二是硅谷银行的破产或许克制美元持续加息的预期。硅谷银行的“轰然倒下”，也引发了市场对美联储激进加息的思考，大幅打消了市场对于50基点加息的预期。叠加非农数据显示劳动力市场走软、薪酬增速下滑等因素，预计3月加息25个基点的可能性大，并且也将缩短美元加息的脚步。这对国际金融市场来讲反而是一个利好。

三是硅谷银行破产会不会像上一次雷曼倒闭那样促成全球性的金融危机，从种种迹象来看可能性不大。主要原因是，硅谷银行没有太多低成本的消费者存款，更多的是一些机构风险资金居多。再者是在硅谷银行破产之后就被国家存款保险公司接管， 并且硅谷银行总部和分行将于周一重新开门，所以风险溢出效应不大。

投资者最为关心的是硅谷银行破产对A股有何影响，我们认为对于A股而言，外围因素的扰动相对有限。其一是从估值来看，当前A股性价比相对合理。其二是国内经济温复苏，企业盈利能力持续改善。事物总是一分为二，从大环境的博弈来看，A股与美元强弱存有跷跷板效应，据此认为硅谷银行的破产不仅不会加大A股大盘调整的空间，还有可能给A股带来反弹的契机。

一是硅谷银行的破产增加美元资产的风险程度，必然增加一些国际资产的避险情绪而退出美元资产。而退出的这些国际资金去哪里避险呢，最好的投资趋向最佳选择就是人民币资产。上一周大盘的额调整就是在外资流出的主导下进行的，由此可以联想到，本周又到了外资回流的时候，增加A股大盘的止跌反弹可能性。

二是央行表示2月人民币新增信贷1.81万亿元，同比多增5928亿元。M2增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。社会融资增量为3.16万亿，这都在表示A股市场流动性较为充裕，有助于大盘稳定运行。

三是2023年以来，A股市场震荡反复，市场走势总体先扬后抑，但数据显示，融资客在此期间总体持续净买入，未受到市场波动的明显冲击，融资余额日前已逼近1.5万亿元，创出年内新高，同时也接近6个月新高。由杠杆资金的流向也表明当前市场仍在持续做多之中，短线震荡仍是一种多空短线博弈而已，不影响大盘中长线向好的趋势。

由此认为，在操作上还应多一份坚定，不被短线震荡而蛊惑。操作方向上仍积极关注政策大力提振的房地产行业，估值重估所提振的中字头央企板块及全力冲关的高技术含量的数字概念。