超重磅绝对是大利好

周五收盘传后来超重磅，财政部决定发行2022年特别国债7500亿元，为3年期固定利率付息债，可以上市交易。对此专家给出的解读是：特别国债不纳入一般公共预算，其发行不影响赤字规模和赤字率。再者，本次特别国债是用于偿还2007年发行今年底到期的特别国债，其实是借新还旧。据此得出，这一定向续发方式符合市场预期，不会增加流动性，对资金面实际影响有限。

在论证会不会增加流动性，对资金面实际影响大不大之前，我们先来做一个假设。假设你是一家之主，子孙满堂事业兴旺，大大小小也有几个企业。由于受到一些外来不利因素的影响，导致日常经营出现一些困难。为此你向银行或者亲戚朋友融入了一个亿，答应以后按期返还并给以利息。现在就来试想你的经营状况会出现什么样的变化，真的不会对你的生活及经营带来什么影响吗。

或者会有人说你拿的这些钱不是你的，不能计入你的经营业绩，只不过是一把票据。并且特别融资只能专用，只能用到企业经营，并不能用来借贷升息和平常生活享受，据此认为你的生活状况并没有改变。你说是这样吗，或许只有拿着钱的你最有发言权。既是这笔钱不能用来生活开支，试问你会拿着巨额资金去逃荒吗，由此想到了网上热传的一个图片，在银行贷款的人在豪华酒店喝酒吃肉，而在银行存款的人却在路边啃干粮，这或许就是一个很好的回答。

专家所说的发行7500亿元特别债是借新还旧，不会增加流动性，对资金面实际影响有限。我们再来捋一捋，央行拿出到期的原来融来的7500亿元还给各个商业银行，这样等于向市场投放了7500亿元。央行再把这7500亿元从各个商业银行借了回去，印成票据发给各个商业银行，可以上市流动，实际上还是增加了各个商业银行的7500亿元流动资金。然后央行把拿到的这7500亿元再投入到特别需要的实体经济中去，从哪里投入进去呢，还是得从商业银行分发出去，又相当于向各个商业银行投放了7500亿元。这样算来算去在市场流动的资金不再是7500亿元，而是15000亿元，能说不会增加流动性，对资金面实际影响有限吗。

就从发债的时间点也能看出来，发债的作用在哪里。截至目前，中国发行过三次特别国债，第一次是在亚洲金融危机之后的1998年，第二次是在发生美次贷危机的前一年2007年，然后就是今年。由此看到只所以发债就是为了应对实体经济发展过程中所遇到的困难，自然是为了加大对经济发展的支持力度，又怎么可能对市场流动性没有影响呢。

其实还有一个例子可以参照，就是国债规模达到31.36万亿美元之多的第一大经济体，在过去数十年经济低速增长的情况下，国民依然过着衣食无忧的富足生活，国内资本市场运行在叠创新高的轨道之中运行，这或许就是发债带来的效果。由此看来只要能发债就能促使市场繁荣，如果能往国际上发债资本市场会发展的更好。

那么发债会给A股市场带来什么影响呢，或许又有人认为所发特别债都特别专用，对A股市场产生不了什么影响。事实究竟如此，我们还是来看一下过往A股大盘的走势，在1998年发生亚洲金融危机之后，全球资本市场不景气，可在发债之后的一两年之内大盘由1000点摸上新高2000点。提到2007年就不用再赘述了，大盘创出历史新高6124点，至今仍是望尘莫及。你说发债会给A股市场带来什么，只能由投资者自己去琢磨。如果要专家来说，只能说影响不大。