周五大盘拒绝回调，试图促成向上反弹的趋势，多空经过一番争夺，多头略站上风，由此在市场上形成下周向上拓展的意向。现在我们静下心来思考，究竟大盘向上反弹的空间有多大，能不能遏制大盘向下探底的趋势，真正实现反转，走出一轮像样的中级牛市行情呢？纵观各种基本面的情况，认为出现一轮中级牛市的可能性不大。

虽然欧盟、印度、澳大利亚各国纷纷降息，外围股市热热闹闹的上涨创新高，但这只是一种良好的预期，之所以降息是因为他们的经济形势不好，经济衰退甚至崩盘的隐患依然存在。有专家报道欧盟核心国家荷兰即将倒下，荷兰的消费债务已经达到可支配收入的250%，荷兰房价下跌的速度，和美国泡沫破灭后佛罗里达房价下跌的速度有的一拼。目前，价格整体而言较之2008年峰值时下跌了16.6%。全国房地产代理商协会估计，荷兰房价今年还将再跌7%。除非是在上个世纪买的房子，不然的话，荷兰人的房价现在一般都不值他们付出的价钱——或者说更糟糕的是，都不值因此而背负的贷款。众所周知，一旦房地产市场崩盘，整个金融系统崩盘的日子也就不远了。

在中国的经济发展过程中也存在很多不健康问题，比如发改委正在审计各大央企高管薪酬的问题，企业盈利不高，但大部分都让一些既得利益者拿走了，我们中小投资者只是在为部分人做嫁衣。这种收入分配不公现象由来已久，不清除难以形成健康的经济发展模式，而要改变却是不容易的事情。

再者很多上市公司造假现象严重，给我们的投资市场蒙上了一片阴影。中国审计署10日发布了对国电集团、华能集团、五矿集团、中国移动集团等10家大型国企2011年度财务收支审计结果，指出了10家国企在会计核算和财务管理、执行国家政策、重大经济决策、内部管理等方面存在的问题，并责令整改。其中涉及多家上市公司，包括国投新集、中国国航、中国移动、平庄能源、长源电力、龙源电力、国电科环等。不管这些企业是多计利润还是少计利润，还是是不是向上市公司利润倾斜，都属于一种造假行为，必将在二级市场上遭成不利影响。

我们现在的股市仍是一个政策市，政策市下供求不平衡所形成的价格，总要比市场市里供求平衡条件下所形成的股价要高。虽然监管层正在致力于向市场化转变，但这个转变过程是比较漫长的。并且股市要从供求不平衡的政策市向供求平衡的市场化转变，在这个转变过程中还是要下跌的。总体上来说我们的股市仍然是供大于求，虽然已经近一年的时间没有增发新股，但市场仍然是谈虎色变，现在新股发行即将开闸，估计新股上市后股市还会有一个下跌过程。

4月宏观数据显示，市场对经济复苏担忧情绪上升。而CPI略超预期也显示通胀似有抬头迹象。虽然央行重启央票，继续向市场输送一些流动性，但其主要意在对冲海外资金流入的行动，为了资本市场稳定的需要。资金面上，5月份解禁压力增大，而新股发行开闸等一系列负面因素都将使得估值去泡沫过程继续。市场短期将表现为牛皮震荡格局，所以在操作上还是要多看少动，对大盘向上反弹的空间不可寄望太高。