我们把中国股市分为三个阶段：新生时代、全流通时代、做空时代。

第一阶段是新生时代，时间是从建立股市大盘以来到股权分置改革之前这一阶段，流动盘和限售盘并存，同盘不同权的初级阶段，此阶段的主要运行特征是庄家控盘操作的群雄逐利阶段。

第二阶段是全流动时代，时间是从2005年5月股权分置改革开始到2010年4月退出股指期货之前，由于股权分置改革催升了2007年的大牛市行情，创造了股市盈利的神话，制造了中国一大批千万富翁，当然受惠的是一些持有原始股的机构和大股东。

第三阶段就是现在将要到来的推出股指期货的股市做空时代，股市运行机制基本建全，市场有了做空机制。但市场的各种制度还不十分完善，投资机构操盘的行为还不成熟，在运行过程中将会出现本来是避险的双向操作变为单向套利的可能。在此股市新做空时代的初期，大盘很有可能表现出如下三大特征。

一、沪深300指数一指独秀

在股指期货推出后，能够参与股指期货的主要是基金机构，而众多散户却无缘参与。而股指期货的参照指标只有沪深300指数，机构为了在股指期货上套利，必然全力操纵该指数而轻视了大盘指数。因此说在推出股指期货之后的初期，会迎来沪深300指数一指独秀的场面。

二、大盘蓝筹股表演疯狂

为了控制沪深300指数，基金机构必然大力控盘沪深300指数成分股，而在沪深300指数中的300只个股大多数是大盘蓝筹股，所以说推出股指期货后的大盘将会出现大象跳舞的疯狂局面。其可能的走势在前面也分析过，很可能出现向疯狂上涨一段时间以后，再出现疯狂下跌，以此达到机构在股指期货上单向套利的目的。

三、大盘指数表现平稳

在向上拉沪深300指数时，大象疯狂向上爬山，而中小板个股却进行深幅回调。等到需要向下砸沪深300指数时，大象集体跳山沟，而此时中小板个股再表演做飞机一飞上天行情。大盘蓝筹和中小板的这种翘翘现象却正好维持了大盘指数的相对平衡，所以大盘指数表现平稳。

因此，在推出股指期货后的股市做空时代，散户投资者要把握大盘运行的特征，密切关注大盘的运行方向，跟上机构操作的节奏，才能跑赢大盘。至于大盘推出股指期货后的实际走势，我们还要细心观察，做好随机应变的准备。在看不清机构意图的时候，还是按兵不动为妙。