美国联邦储备委员会(Fed)称已批准摩根士丹利(Morgan Stanley)和高盛集团(Goldman Sachs)从投行转型为传统的银行控股公司，这样华尔街上最后两大巨头将处于国家银行监管机构的严密监督之下，需要满足新的资本要求并接受额外的监管。

FED此举，标志着一个时代的终结：摩根辉煌时代已经不再！

尽管在过渡时期，Fed将增加给两家公司经纪自营业务的贷款；此前Fed已经提高了给美林(Merrill Lynch)的信贷额度。

但已经清楚地告诉人们：几十年来人们所熟知的华尔街的终结，并使贝尔斯登(Bear Stearns)几近崩溃之后几个月中监管机构警告要实施的交换条件正式确定下来。为了能利用Fed的紧急贷款机制，这些公司必须接受更多的监管。此举可能会对其盈利能力和业务模式产生深远影响。

在雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)申请破产和美林公司(Merrill Lynch & Co.)同意出售自己后，人们很容易忘掉许多商业银行也有大量高风险抵押贷款。那花旗集团(Citigroup Inc.)和瑞士银行(UBS AG)为什么还能屹立不倒呢？华尔街上仅存的两大独立投行高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)和摩根士丹利(Morgan Stanley)的压力也越来越大。

尽管高盛和摩根士丹利都坚持认为自己能行，但摩根士丹利和高盛面临的生死存亡问题并未彻底改变。瑞银经纪行业分析师绍尔(Glenn Schorr)说，这些公司差点就遭遇灭顶之灾，需要有所改变。他还说，只有在这些公司的业务模式风险减小的情况下，才有可能作为独立的公司幸存下来。

最基本的问题是，在一个不再容忍华尔街过度依赖杠杆的世界，如何保持利润增长。在市场繁荣时，借来的钱会帮助实现创纪录的收益。投资者们极少表现出担忧。现在，杠杆丑陋的背面显现出来了，大规模的冲销将投资者对华尔街风险管理机制的信心破坏殆尽。

商业银行的优势很大程度上体现在它们可利用消费者的存款来为自己的大部分业务提供资金。由于有联邦存款保险担保，即使在市场动荡之时，零散储户通常也不会将存款提取出来。就连因抵押贷款损失而饱受打击的Washington Mutual Inc.今年迄今的存款水平也基本没有变化。然而，最基本的银行业务并非包治华尔街问题的万灵药。

杜克大学(Duke University)金融学教授哈维(Campbell Harvey)说，投资银行与商业银行合并在经济上没有明显的好处。

值得反省：究竟是谁终结了华尔街时代？！