有色金属价格上扬  走出低谷有望

刘继顺

2014-06-23

近期有色金属价格纷纷反弹，继镍价率先走出低谷外，锌铅铜铝锡均有不程度的上扬，尤以锌最为耀眼。

金融危机之后，锌库存不断在高位累积，打压锌价持续低迷。自2011年底以来，现货锌交易量变化范围也一直较为狭窄。然而，过去18个月以来，锌库存持续下滑。

美国经济进一步显露活力，欧元区货币政策也将在一定时期内保持宽松，全球经济增长前景相对乐观促使金属需求增加，诸如锌等有色金属的供应基本面趋向乐观。不远的将来，锌很可能存在巨大的供应缺口。

2014年，许多大型锌矿将要关闭，现货锌供应减少，新建项目延迟。五矿有色全资子公司MMG旗下的世纪（Century）锌矿将于2016年永久关闭。五矿集团官方网页资料显示，世纪锌矿位于澳大利亚昆士兰州，是世界第二大在产锌矿山，也是澳洲最大的露天开采锌矿山，年产锌精矿含锌50万吨左右。矿产巨头印度韦丹塔矿业集团（Vedanta）也将关闭爱尔兰利希恩锌矿（Lisheen），该矿产能为17.5万吨。

国际铅锌研究小组信息显示，2013年锌市场出现供应短缺，这种现象为2006年以来首次出现。市场预期2014年供应缺口或为11.7万吨，全年总供应量约为1300万吨。而全球需求量可能将上涨4.5%。全球范围内的汽车销量增加和日本基建需求强劲助推消费量上扬。中国消费量驱动着锌需求增长，中国锌消费量占全球44%。

自2013年二季度以来，全球锌矿产量便步入负增长，而2013年下半年开始，精炼锌出现紧缺，市场对锌矿关闭预期强烈。在此背景下，LME锌价自2013年底便出现震荡上涨。

未来有理由继续看多锌价。从供应面看，全球精炼锌出现短缺，国际铅锌研究机构(ILZSG)最新数据显示，今年1-4月全球精炼锌供应短缺10.2万吨，自2013年全球精锌出现短缺以来，短缺数量在不断扩大。中国精锌产量自二季度转为负增长，5月产量同比增加0.01%，但1-5月累计同比减少0.17%。

库存方面，2014年以来，两大交易所库存持续下滑。截至6月17日，LME库存已下滑至68万吨附近，较年初的93万吨减少近27%。SHFE库存由年初的23.9万吨减少至当前的不到21.7万吨，减少9%。库存下降可表观的理解为供应收紧，但同时也需谨慎关注隐性库存对锌价的影响。
　　

需求方面，终端需求相对疲弱，但预期向好。经济增长在5月出现了企稳迹象，主要表现在工业增加值和基建投资增速，预期微刺激、定向降准等稳增长措施将支撑锌需求。

2014年6月23日LME金属3个月午盘期货价格（美元/吨，人民币报价为元/吨）
名称  最新价      人民币报价  开盘价        最高价         最低价     昨日结算价 
镍    18594.00 115777.40    18480.00  18644.00 18407.00 18400.00 
铅     2164.00    13474.36      2130.75     2166.00   2130.00   2130.00 
锡    22625.00 140876.83    22624.00  22625.00 22555.00 22575.00 
锌     2188.00    13623.80      2171.00     2192.00   2169.00   2177.00 
铝     1898.25    11819.64      1886.25     1903.50   1885.00   1886.00 
铜     6877.50    42823.44      6812.00     6890.00   6809.75   6820.00