【按】中国黄金拟收购国际黄金巨头巴厘克的非洲子公司，听起来振奋人心！但一定要搞清楚黄金巨头为什么要卖？是资源问题、开发成本问题，还是社区环境、基础设施问题？我们有什么办法能够使其正常运转并盈利，又能快速地还本付息呢？如果黄金价格掉到1000美元/盎司之下，还有抗风险的能力吗？Barrick比中国黄金还差钱吗？问题关键在于黄金矿石品位、可选冶性与规模，绝不可以国内开发成本为依据，不要重蹈中信泰富之覆辙！

中国黄金将收购巴厘克 价格未敲定
记者：邓瑶  来源：21世纪经济报道

中国黄金集团对非洲巴厘克黄金（African Barrick Gold）的要约收购正处于尽职调查阶段。

一位接近该交易的投资人士对本报记者表示，中国黄金的收购意图已获各方承认，目前市场正静待中国黄金的具体收购方案。此前，市场传出的报价约为39亿美元，但实际最终收购价格并未敲定。“市场报价的猜测来自银行等中介机构，反映的是卖方的交易要价。”上述人士表示。

非洲巴厘克黄金的母公司为全球最大的黄金公司加拿大巴厘克（Barrick Gold）黄金公司，该项目是坦桑尼亚最大的黄金企业，并在英国伦敦上市。加拿大巴厘克拥有非洲巴厘克黄金74%股权，剩下的26%为市场流通股。中国黄金洽购的正是加拿大巴厘克手中的74%股权，不过，按照伦敦交易所的规定，如果中国黄金成功获得非洲巴厘克74%股权，也必须收购剩下的26%股权。这意味着，中国黄金可能收购非洲巴厘克的全部股权。

我国驻坦桑尼亚联合共和国特命全权大使吕友清对本报记者表示，坦桑尼亚资源非常丰富，其中，黄金是坦桑尼亚第一大出口创汇产业，坦桑尼亚也是非洲第三大黄金生产国。坦桑尼亚政经界人士已经听说中国黄金的收购意愿，并对此表示欢迎。

加拿大巴厘克黄金公司早就有意将非洲巴厘克项目出售。知情人士说，过去一年多，非洲巴里克一直处于待售状态，前往洽谈的公司包括紫金矿业等其他中国企业，目前只剩下中国黄金对这个项目感兴趣。接近交易的人士表示，本月初，中国黄金已派团队前往坦桑尼亚实地考察非洲巴里克，“目前尚未敲定收购价格，中国黄金的尽职调查也未完全结束”。

非洲巴厘克黄金目前的股价约4.86英镑/股，8月份上涨近20%。“如果是市场此前传出的39亿美元，这个价格应该符合加拿大巴厘克的预期，但谁不想自己的东西卖得越高越好？”上述人士表示。虽然美国推出新一轮量化宽松政策再度刺激了黄金价格，但近期黄金价格已从1790美元/盎司降到了1710美元/盎司，这将有利于中国黄金的价格谈判。与目前资源收购领域盛行的资源民族主义不同的是，中国黄金的收购计划获得各方欢迎。“我认为中国企业进入非洲，对非洲来说是一个好消息，因为中国黄金作为中国的国有企业，有能力处理各种棘手的问题，同时也能提出西方企业不愿意给的好价格。”一位英国分析师在邮件中对本报记者表示。

另外，英国资本市场相对于其他国家不同的一点是，收购方在收购前必须获得收购方所在国监管机构的同意，否则，一旦英国有关部门批准该交易，收购方不能毁约。

本报记者从有关人士处获悉，中国黄金已将收购计划报送发改委和国资委，“发改委正就该交易展开问询工作，能否批准的关键在于报价”。虽然关键的报价未敲定，市场依然对此项收购报以极大的希望。“我认为不出意外，这桩交易应该能够达成。”

一位并购套利人士表示，相对于山东黄金此前计划收购的巴西Juguar项目，巴里克无论在资产质量还是规模上，都有突出优势。不过，非洲巴厘克一直令加拿大巴厘克黄金公司头疼。过去几年，非洲巴厘克项目在加拿大巴厘克黄金公司的资产队伍中，一直处于落后状态，投产进度远落后于预期。知情人士告诉本报记者，坦桑尼亚缺电的确是非洲巴厘克进展缓慢的原因之一，但最根本的矛盾是加拿大巴厘克黄金公司与当地社区关系紧张，在履行社会责任方面欠缺努力。

对此，吕友清建议，中国黄金如果接手非洲巴厘克项目，首先，要妥善处理企业与社区之间的关系，严格履行好社会责任，并周全考虑履行社会责任对生产成本的影响；其次，中国黄金要考虑坦桑尼亚的能源条件对项目的制约，坦桑尼亚目前的用电人口只有17%。吕友清还表示，法律也是中国黄金必须考虑的风险因素，坦桑尼亚目前的法律体系非常复杂。“一定要在这些风险因素的基础上合理提出报价。”