紫金迷途
刘继顺
2008-04-16
紫金矿业是我一向看好的民营公司。
看好的原因是,其掌门人陈景河先生以其地质人独特的眼光，以福建紫金山大型金铜矿为基地，在增加矿山资源储量方面下功夫，在充分发挥资源效益的选冶方面重点攻关，迅即在我国矿业界飚升。继之，在他人未醒之时，实施了资源扩张战略，走出福建，跑马圈地，以低成本占领了我国一些大型金矿及铜多金属矿，如贵州水银洞金矿、新疆阿舍勒铜多金属矿和吉林浑春金铜矿等，并实现了在香港成功上市，成为我国民营矿业公司的龙头企业。
然而，随着紫金矿业的快速扩张及近于免费的资源获得的机遇不再，其力不从心突显。主要表现在：
一是因儿子公司孙子公司生得太多，管理人才跟不上公司的发展速度，总部的实际控制力明显下降。下属人员在受让矿权及并购矿业公司交易时，谋取大额私利的故事，时有耳闻；
二是因儿子公司孙子公司生得太多，技术人才捉襟见肘，新项目的推进速度不尽如人意，影响了资金使用的效益；
三是因儿子公司孙子公司生得太多，现金流压力经常处于紧张状态，资金链条脆弱，难逃拆东补西命运；
四是当前矿业处于疯狂状态，各级政府介入矿权交易事务，获得矿权的代价远远大于2003年前；社会对环保及安全忧虑的增加，亦大大地增加了矿业开发的资金成本和时间成本。这使得所圈占的资源的变现速度减缓。
许是紫金高层，注意到了上述问题，并有办法解决。但愿我是杞人忧天，否则，扩张到颠狂状态，超越自己的能力，一味求大贪全，德隆、格林柯尔之前辙不远。
听说，紫金矿业要发行A股，据说是大大的创新，每股面值设计为一毛钱。有专家认为，这有3大好处:方便投资者参与分享蓝筹企业高速增长的收益,为红筹回归A股扫清障碍,有利于中国证券市场与国际接轨。而实际是网上申购价为7.13元，对应的市盈率为40.69倍。有人分析：若按1元面值股票计算，其发行价将高达71.30元/股，通过拆细为0.1元面值后，紫金矿业的发行价格就变成了7.13元/股。通过使用“障眼法”，紫金矿业成功地将“实高”的发行价化为了“虚低”的发行价，在静悄悄之中达到了股票顺利发行的目的。
虽说目前金价高企，开发金矿有大利可图。但这只是暂时现象，主要缘于美元贬值。如果有一天，美国采取强势美元政策，金价的下跌是必然的。曾几何时，黄金弱去金融属性的声音犹言在耳。
紫金是否处于迷途上，要靠忽悠股民来募集资金，以解燃眉之急？！
但愿紫金迷途知返，走实走稳走强走快！
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