股票是什么？

股票其实是一个没有规定期限的债券。但是和纯债券来比较，债券时有年限的，而且每年都有规定的收益，没风险。比如买国债，甚至比存银行拿定期利率都稳定。但是股票就不一样，虽然是债券，可是可以下跌导致巨亏，上涨导致大赚。 由此，选择股票必须要比同类别的债券有折扣才行。也就是平时大家说的“安全边际”。

股票要获得安全边际，当然首先是股息分红上考虑，比如说股息率比银行一年定期利率还要高一倍就比较有安全边际。也就是7%左右的股息率。这类股可以说有一定的安全边际。但是还是要给折扣，因为7%的利息是股票后面的公司给的，假如这家公司明年业绩不好了，那么他就可以减少股息的分配。你的股息可能比存银行还要少。而且要多出风险。所以，股息率仅仅是一个指标。最重要的“安全边际”来自于企业本身内在价值的增长。比较靠谱的衡量内在价值增长的现在看的是净资产收益率。按照要求，股息要求大于7%，加上通货膨胀算3%吧，那么最低要求净资产收益率要大于10%。最出名的股票好手巴菲特和芒格都要求roe至少15%，芒格要求18%，因为只有这样即便扣除通货膨胀等，还有12-15%左右的复利。N年后你就是富翁了。但是，且慢，凭什么一家企业能持续N年获得15%以上的roe增长呢？要知道很多企业和流星一样，几年甚至一年就消失了的。所以，这就要求我们对企业要深入研究，那就是这家企业为啥能持续roe增长15%以上N年？按照老巴的说法，就是必须选择现在综合实力第一的，而未来变量要少的企业，也就是不受互联网变化等科技进步影响的企业才有可能持续保持roe15%以上。老巴举例过的：一个就是吉利刀片，他说每天只要想着晚上好几亿男人胡须悄悄的生长就开心。还有一个是箭牌口香糖，因为嚼口香糖根本不受科技进步影响。而口香糖老大已经是箭牌了。未来变量几乎可以没有。长久能保持roe！

中国有这样的企业吗？肯定有，比如说青啤，啤酒国外几百年了都还存在，而且寡头垄断了。青啤持续保持15%的roe已经好多年了，相信以后还会继续。因为他是啤酒老大。未来除非出现不喝啤酒的习惯，否则青啤基本不会被淘汰。（管理层傻逼不考虑）。

总结：选择传统的吃喝行业的寡头企业，roe超过15%以上，在价格合理或者低估的时候买入，注意，是价格合理或者低估，因为这类股很难低估。一般是这个行业出事的时候，要不就是大盘要崩盘的时候就是最好的买入时机。其他时间，我们就只能等待。像芒格说的“坐等投资法”。

ps：即便到现在我也就收集了苏泊尔这只和吃挂钩的股票。需要足够的耐心去等待。