海信电器是生产电视机的企业，也许大家都会想到长虹，所以都会后怕。或者想到这个行业技术变化太快了。确实是，但是分析一家企业不能只看行业不好就拉倒，因为你知道大家都知道的好行业也不一定是好行业，比如医药其实个高风险高收益的行业，快消品也是被炒的离谱。

行业不好如果企业足够努力而大家都抛弃的话，这样的企业也可以关注一下的。

这是个低利润率的行业，净利润率有时候不足2%。差到爆了。估计没人来搞这个，空调行业都有7%的利润。

所以这个行业需要规模化+精细化管理才能活下去，也就是要提高周转率。海信电器平均有1.5倍吧，看周转率可以知道这个企业有点随行业景气变化，07年 09年都是经济宽松的时候，其周转率也是最高的。

优点：1.行业集中度应该会提高。行业技术液晶电视属于替代技术，应该能撑几年。

      2.毛利一直稳定，净利润率现在基本到历史最高点了，可能是家电下乡原因。

      3.负债流动负债为主，基本全部都是应付款，上游元件上被控制的死死的。应收主要以票据为主，风险  不大。

4.资本支出不多，大概4成左右，分红还可以。现金流比净利润少，主要是变成票据形式应该安全。

5.利润太低，空调都没新进入者了，电视机更加不会有了。

6.行业空间应该比空调大，谁家再穷都要有台电视不一定要冰箱。有电视的会更新高清的那种。

缺点：1.行业属于技术变化快的，有受到行业景气的影响，家电下乡退出后，估计会影响销量。

      2.和创维啊什么同行没有差异化产品，都是一个模式，只能拼规模和价格竞争。这种状况估计和乳业一样没办法改变。其竞争优势可以说不牢固。

    3，电视很多家庭都有了，好的液晶电视很贵农村估计消费不起。而有钱的可能不买国产的加入价格没有优势。

   4，上游的成本太高，稍微一变动就可能把微薄的利润全部吃掉。成本控制是关键。

估值：这类企业和行业景气有关系，行业竞争激烈，但是是个轻资产企业，行业集中度提高，支出都很低也不敢高，这类企业有溢价也不能长久，也就是说只能在净资产附近做俯卧撑。所以买入应该在1pb附近才考虑是否去套利，到估值中区就得卖出。比如说2pb大概14元左右。

总结：这类股不符合我的投资原则---寻找差异化竞争一目了然的优质低估企业。我是不会买入的，虽然现在价格似乎进入伏击圈了。