天士力最新季报营收29.93亿，净利润3.76亿，而美国FDA那边进去第2阶段一般消耗500w美元左右，天士力承受得起，但是现在进入第3阶段，第3阶段需要耗时2-4年，通过率是61%，而消耗的金额却高达8亿美元，因为至少要有5000个人体试验，FDA当局的人也要参与进来。所以消耗非常昂贵，那样的话，折合人民币大概要消耗52亿人民币，4年折合每年13亿。相当于季报营收的43%，即便去年的利润是4.6亿，也是其的2.8倍了，那么天士力这4年能每年高增长多少？现在每年也不过50%左右的增长。而且第三阶段今年就开始了，也就是今年就要支付13亿人民币进行人体试验。可以想象，天士力的现金流应该是多紧张。这样借款增加和融资是必然的路了。而且真的通过率不过60%，并且还要进行12-14个月的审批才能推向市场。这时候的通过率是70%，也就是至少在美国卖是要5年后的事情了，而且还要一直顺利通过。所以寄托美国的成长前景画饼似乎太早了吧，或者又成为一些人套现的借口！ps：FDA的流程参考《股市真规则177页》，今天21号，天士力发行债券不超过8亿通过，那么加上一年的利润，刚好就够13亿，这就是发债券的原因吧，问题是这不是最终时刻，明天估计还会融资或者再发债券，相对来说发债券还好些，毕竟就付利息就好，如果还想分红那就免了吧，他可是把全部家当都投入美国那边去了！