郭田勇：大家好！非常高兴参加由和讯网举办的银行理财产品研讨会，我和和讯网的交流非常多，的确像杨总所讲的，和讯网每当我们金融领域当中出现问题，或者某方面出现问题，都会及时跟进，把学术界、业界的专家学者组织起来进行研讨。应当说，这种研讨，对于推动我们金融业的规范以及它未来的发展还是非常重要的。

    就理财产品而言，的确，现在可谓进入“多事之秋”，无论是“零收益”、“负收益”事件频频曝光，还是某些银行理财产品面临清盘，以及投资人和银行业之间纠纷不断，这段时间出现的问题非常多。我讲“多事之秋”某种意义上也是到了“危急存亡之秋”。这句话说得有点严重，为什么我这么说呢？因为我们理财产品做了这么长时间以后，现在发行的量比较大，银行也把它作为盈利的重要渠道。我们看到，很多存款人到银行中去买理财产品，有很多人都是以前长期在银行中存款，基于对银行的信任。这时候银行推出理财产品以后，他们就转为银行理财产品的客户。

　　现在看来，银行方面产品设计和经营上的确出现了一些问题，如果这时候我们不去正视这些问题，不认真分析和解决这些问题，就有可能把我们刚刚培育起来，刚刚发展非常好的理财市场毁于一旦。因此，站在这样的角度上，我们说它是“危急存亡之秋”也不过分。

　　今天会议邀请我来做主题演讲，其实这个题目也是和讯网希望我讲的，题目定为“金融开放时代的银行理财”。

　　我在这里简单地对近些年银行理财市场发展做一个综述性的发言。为了简便，我的演讲分为两大部分：

　　1、简单分析一下全面开放以后，银行理财产品发展的特点。

　　2、对于未来的发展提出一些建议。

　　一、在全面开放以后，银行理财产品市场发展的特点。我将它总结为这么几个方面：

　　1、银行理财市场的规模迅速扩大。全面开放以后，从事银行理财的银行数量不断增加。2006年有26家，到2007年10月份有35家，不但有国有银行、股份制银行、也有外资银行、城市商业银行和农村合作银行都推出了自己的理财产品，理财产品数量不断暴涨。到2006年，中外资银行理财产品超过3000只。募集资金数量也有大幅度飞跃。2005年理财产品大概只有2000亿元，2006年达到4000亿，2007年募集理财产品资金数量超过1万亿。这样规模迅速扩大。

　　2、理财业务创新也在不断加快。分为几个方面：

　　(1)理财产品投资范围不断扩展，产品内容越来越丰富。从投资范围来看，以前比较单一性的，固定收益型的，债券市场投资比较多的。到后来，对中外金融市场进行全面投资，包括FOF，和基金挂钩型的产品，产品全面拓展。

　　(2)理财资金运作多元化。这里面有灵活性，从客户角度考虑，比如很多打新股的理财产品，没有新股期间，就到债券市场投资或者投到信贷资产领域，变得灵活。

　　(3)产品技术含量也在不断增加。从我们以前固定收益型过渡到浮动收益型，结构型理财产品正在逐渐地得到越来越多投资者青睐。

　　3、在全面开放以后，中外资银行的竞争也在不断加剧，2007年1-10月份中资银行发行的理财产品有1625款，外资银行发行了245款，到2007年底，比较新的数据来看，外资银行在理财市场总的市场份额已经超过20%。当然，从理财产品的内容来看，有些中外资银行也是各有特色的。比如中资银行在信托类、新股申购类理财产品可以说独占鳌头，外资银行在QDII(境内投资理财产品)数量已经超过了境内银行，同时在结构性理财产品上也做得非常有特色。这样中外资银行在理财市场中的竞争也在不断加剧。

　　4、理财市场风险开始显现，问题也开始不断暴露。去年讲到理财市场的风险，我们通常针对于QDII这类产品讲，它投资境外有汇率风险。美国次级债危机之后，整个资本市场都出现了比较大的问题，市场价格大幅度变动导致理财产品本身出现的问题也在不断增加。从经营效果来看，就暴露出了“零收益”甚至“负收益”的情况。

　　从产品销售上，现在我们处于发展的初期阶段，银行在产品销售上注重规模，定任务，在一些营销环节上存在一些把预期收益率说成收益率，没有向客户告知真实情况。中国保险市场刚刚开始发展，卖保单时出现的问题，我们现在基本能在银行理财市场发展初期找到类似的问题。

　　在信息披露方面，大家对此也有很多疑问，比如说银行在理财产品投向以及产品净值，理财客户和投资者想去查询一下，了解一下实际情况，但银行在这方面经常守口如瓶，使得市场形成严重的信息不对称情况。当然，银行有些方面需要保密，比如说结构性产品的资产池设计，每家银行有大量的脑力劳动，我设计出一个产品组合，不会轻易对外公布。但有些地方的对外披露问题的确还是存在的。

　　那段时间，我看一家银行做了一个信贷型理财产品，你买了，6个月后他跟你说，买了之后收益率3.9%，感觉比银行存款还划算，因为银行存款一年期收益率4.14%，扣完除利息税，6月月收益率没有那么高。现在把银行产品投到信贷产品，和信托公司合作，银行在这里面究竟能获得多高的收益？银行到底从理财产品中挣什么钱？如果银行说我只从里面收入1%--2%作为银行的管理费用可能也没有人相信。在目前信贷紧缩的情况下，6个月中，银行把理财产品的资金投到企业会有多少收益，所以，里面可能还有大量信息，有些我们并不认为信息一定要如实公布，但有一些信息应该公布但没有做到。

　　二、面对新形势，银行业需要加大理财产品业务的投入。业内都很清楚银行业战略转型的问题。无论基于全面开放以后，竞争的不断加剧，还是由于未来利率市场化会不断改革，导致银行依靠传统的吃利差生存空间越来越小，还是出于资本市场带来的脱媒效应，还是来自我们国家信贷紧缩导致银行放贷款渠道受到限制。从方方面面来看，都意味着未来，银行业还是要加大中间业务和零售业务的投入力度，我们讲这是战略转型的问题。

　　目前来看，银行理财产品是中间业务领域利润增长的一大亮点，在新形势下，银行加大理财产品投入的力度是非常重要的。主要为五个方面：

　　1、加快金融理财产品的开发步伐，最大限度满足市场的需求。

　　刚才我们讲，银行产品发展非常快，现在出现的“零收益”，可能会伤了投资者的心，所以我们要呵护这个市场。放眼未来，从宏观经济面来看，通货膨胀率非常高，CPI创了8%-9%，银行存款收益率不到4%，未来持续“负收益”情况仍旧会存在。这样就意味着，大量的银行存款人，只要银行能给他开发出一些更高收益的、更稳妥的理财产品，市场需求仍然会非常大。因此，银行业暴露这些问题不可怕，但不解决这些问题，有可能将市场毁于一旦，但认真地对待和处理好这些问题的话，未来市场发展的空间仍然会非常大。

　　2、建立市场化金融理财营销机制。

　　产品好了，销售环节也非常重要。这里存在金融机构要对目标客户群细分的问题，针对不同层次的客户，以及不同目标客户群，开发出适合他们的产品，并且对这些特定的目标群加大营销力度。

　　3、加大风险防范。

　　在理财产品设计中，怎么样规避市场风险？当然，“零收益事件”对投资者也是一个教育，银行理财产品和存款的确不一样，会有风险，有风险给了投资者以提示以后，银行产品开发还是要能够以高收益来对风险进行抵御。我们知道有风险，但不能因为有风险，就为未来“零收益”的事件找到理由。所以，在理财产品设计过程中，还是应该规避各个方面的风险，这点也是在未来非常重要的问题。

　　4、加强客户理财意识宣传，提高理财队伍的素质。

　　银行理财产品发展初期会存在鱼龙混杂的问题。比如说一个商业银行理财产品销售方面，考虑市场外包，请了一些人给他销售，其实他对这些人缺乏很好的审查，这些销售者往往把利益放在第一目标，而不去考虑其它，这样在销售环节中很有可能出现弄虚作假的情况。

　　5、发挥外部监管的作用，推动市场健康发展。

　　今天银监会同志没有来，可能因为这个事比较敏感，但现在各家银行开发出这么多理财产品可以说是五花八门，在银行产品宣传措施上也可以说是八仙过海。总的来说，呈现百花齐放的局面是件好事，但这里的确有规范化和标准化的问题。你到一些银行看理财产品，各家银行理财产品设计出的招募书格式上各不相同，内容披露的关键点也各有差异，我们不能去打击银行做市场的多样化和自主性行为，但在监管上的确有必要在产品发展、信息披露等一些关键环节上要让各家银行规范化。同时，有一些内容应该让它标准化，这样能给投资人一个更直观，更清晰地对理财产品的认识。这点是非常重要的。因此，我们感觉到，理财产品前面出现这么多问题，和监管略微有所滞后也是有关系的。从未来推动市场更加健康发展来看，监管部门的作用也是不容忽视的。这就是我今天讲的内容，谢谢大家！

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