B股近期暴跌的主因是涨过头

——本轮B股大跌是纯粹技术性的调整

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

　　最近，不少股评人士和媒体大肆喧染B股近期暴跌，并指责国际板即将推出的传闻祸害了B股市场。这种情绪化的指责和批评，带有极强的煽动性和蛊惑性，其实，这不过是指东打西，并且掩盖了事实的真相，这对投资者是极其有害的。当然，其背后的目的是什么，我们不得而知。

　　事实上，当我们冷静下来，你会发觉本轮B股暴跌是完全而纯粹的技术性下跌。不信？你看下面的一组数据和图形。

　　2007年10月17日，同一天，A、B股指数同创历史最高记录：A股上证综指最高点为6124点；B股指数最高点为394点。

　　2008年10月28日，同一天，A、B股指数同创本轮熊市的最低点：A股上证综指最低下探1664点，B股指数最低下探86点。A股累计下跌73%，而B股同期累计下跌78%！

图一：2006年4月以来A股走势图

http://1801.img.pp.sohu.com.cn/images/blog/2011/6/14/9/8/u13035131_13146adeb3fg215.jpg

图二：2006年4月以来B股走势图

http://1801.img.pp.sohu.com.cn/images/blog/2011/6/14/9/9/u13035131_131469ddfcfg213.jpg

　　由此可见，A、B股在时间周期和空间范围上，几乎都是完全同步运动的。

　　然而，自2008年10月28日创出熊谷最低点以来，A、B股市场出现了巨大的分化走势。 

　　2009年8月4日，A股上证综指创出本轮反弹最高点3478点后，至今再未创出新高，并且随后不断向下作窄幅调整，直至今天，上证综指回落至2650点一线。

　　然而，与A股近两年走势相反，当A股节节走低时，B股市场却愈走愈强，直至2011年4月15日，B股市场创出自2008年底以来的新高329点，离2007年的大牛市顶部394点仅一步之遥。

　　与此相反，此时的A股市场走势却越来越疲软，上证综指连续跌破3000点、2800点、2700点，而且离2007年大牛市顶部6124点相去甚远。

　　2011年6月13日，A、B股指数分别收于2700点和244点，与2008年10月28日的“大底部”相比较，A股仅上涨62%，而近期暴跌后的B股，则仍比2008年的底部大涨了184%！B股涨幅远大于A股！

　　试问：在这样的宏观背景下，在这样的A股走势下，你希望中国的B股“一枝独秀”地走向何方？重上2007年牛市顶峰？你说这现实吗？

　　既然如此，B股市场相对于A股市场而言，相对于宏观基本面而言，B股已出现了严重“涨过头”的趋势，在此情形下，B股市场主动选择向下回调，当然会是“报复性”的，也是技术性的。