【民生宏观】货币宽松只会迟到，但不会缺席

①43号文前银行抢先对地方融资平台信贷集中投放，年底企业资金需求增大，打新股扰动，股市分流资金，外占减少和MLF到期等多种因素造成资金面紧张，央行用slo和mlf续作平滑资金利率波动。

②释放slo的短期流动性主要是平滑新股对资金利率的短期扰动。

③续作MLF并且将MLF的投放额与银行信贷投放行为联系起来，央行希望基础货币能作用于实体，降低融资成本。

④央行没有降准是考虑到下周约1.4万亿的财政存款释放，汇率贬值和股市上涨过快的压力。

⑤经济总需求仍在萎缩，明年一季度有通缩压力，一季度CPI可能只有1%，降准和其他货币宽松措施只会迟到，不会缺席。