总体判断：稳增长政策初显效力，投资出口企稳回升，三季度经济有望企稳，是否具有趋势性尚待观察。
7月CPI同比涨幅2.7%，PPI涨幅-2.3%。（1）CPI环比0.1%，基本平稳，旅游、蔬菜和猪肉价格明显上涨。（2）蔬菜、水果、牛羊肉、粮食、房租同比价格仍有较大涨幅，土地相关价格上涨压力不减。（3）PPI环比（-0.3%）降幅收窄，稳增长措施初见效。（4）预测7-10月CPI平稳，下半年PPI难转正。（5）货币政策继续保持稳健、中性，外汇占款净减少和债市利率偏高会成为未来政策考虑之方向。（6）稳增长调结构促改革之基调给市场提供了稳定预期，政策措施效力逐渐显现。（7）考虑进出口、PMI等指标回升，外围环境改善，三季度经济有望企稳；全年可完成包括GDP增速7.5%在内的目标。
7月工业增加值9.7%、消费13.2%，1-7月投资20.1%。1、7月工业增加值创3月以来新高，发电量增速创去年以来月度新高，稳增长政策初见成效；2、消费零售增长平稳，八项规定影响仍然存在；3、7月投资企稳回升，增速比上月提高0.8个百分点，房地产投资增长21.5%，比上月提高2.0个百分点，非房地产开发投资增长19.8%，比上月提高0.5个百分点；中央投资和电力投资增速提高幅度较大。4、7月经济企稳主要因为出口和房地产投资增速回升，稳增长政策还停留在少数行业和地区，有待进一步落实； 5、预测稳增长政策组合发力，三季度经济将企稳。
（清友出品，管窥一得）