杂谈：《告诫石油巨头必须警惕海外油气并购风险！》

2009年9月11日/董秀成

    由于石油属于全球性战略资源，在某种程度上决定着一国的经济命脉，牵动各国政治家、经济学家甚至是公众的敏感神经。另外，海外油气并购的资金规模一般来说都很大，投资决策受到资金、资源、技术、人力资源等诸多因素影响。由此，石油公司海外并购活动面临着非常大的多重风险。

    1、资源风险。海外石油并购属于资源性并购，资源规模和质量是核心要素之一。石油资源分布在地下，无论是资源潜力、地质储量和探明储量都充满着诸多不确定性，资源质量和油藏分布情况也具有不确定性。

    2、市场风险。国际石油市场历来是一个复杂而多变的市场，尤其是影响价格的因素五花八门，市场存在各种令人防不胜防的险阱。在市场经营方面一着不慎，则有可能满盘皆输。另外，海外油气并购资金一般数额巨大，融资成本高昂，巨额资金的拨付容易抽空并购企业自有的流动资金，形成高负债率，加大资金链风险。如果不能及时从并购中获益，很可能导致资金链断裂，导致企业经营面临困境。

    3、技术风险。由于油气资源处于地下，对开发技术要求非常高。近些年来，伴随着油田老化和连续开采，绝大多数油田开采难度不断加大，开发潜力逐渐下降，有些油气田已濒临枯竭，对开发技术要求越来越大。

    4、政治风险。海外油气并购一般受目标企业所处外部环境的影响比较大，这些政治环境因素在很大程度上决定着并购的成败。从历史来看，海外油气并购主要受非经济因素影响，包括政治、外交和军事等战略因素。另外，海外油气并购程序比较复杂，需要获得有关政府部门的批准。在此情况下，一部分并购往往是前功尽弃，浪费大量人力、物力和财力而两手空空。

    5、整合风险。海外油气并购一般要求将产业结构、管理水平、资产状况尤其是企业文化完全不同的两个或数个企业融合在一起，整合时间比较缓慢，整合过程往往十分困难和复杂，常常超出预想。整合是关键，只有整合成功，并购才算真正成功。