摘要:相对估值和DCF估值法显示，公司合理价值在5.04~5.18元之间（不含权）。
公司目前的估值水平与A股市场主要的纯碱企业和氯碱企业的估值水平相比，都相对偏低，按照目前公司逐渐从单一产品向多元化产品发展、抗风险能力加强和业绩持续增长的趋势来看，我们认为这种估值水平具有一定的升值空间，给予“推荐”的投资评级。
公司纯碱业务趋于稳定，保持150万吨/年的产量水平，保持纯碱行业龙头的地位，重质化率、散装化率、低盐化率都在不同程度的提升。随着下游行业的复苏和前两年新增产能的逐渐消耗，预计2006年底开始，纯碱行业将步入复苏阶段，行业毛利水平将开始回升。
氯碱双十项目在2006年一季度开始正常生产，预计06年分别生产烧碱和PVC各9万吨和8.5万吨，产生收益7亿元左右。
二期项目将在今年年底开始建设，预计2007年内建成，随着氯碱业务的不断扩大，主营业务收入比例将增加到50~60%，成为公司另一项支柱业务，公司的抗风险能力也将因此而增强。 | |
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