上市房企的四类“成绩单”

随着房地产上市企业08年年报陆续公布，尽管市场低迷，处于“寒冬期”，但企业经营业绩却有明显的分化。克尔瑞中国的研究表明：

显著增长型：保利、万通

虽然2008年被公认为房地产市场的拐点，进入行业的“寒冬期”，但是不乏有一部分实力较强的企业在寒冬中逆市飘红，例如：保利地产、万通地产等。这一类企业2008年业绩显著增长。保利地产2008年主营业务收入155.20亿元，净利润22.39亿元，分别同比增长91.24%和50.36%；万通地产业绩也有明显提升，且运营效率提高。万通地产营业收入48.41亿元，同比上升122.47%；销售净利率17.17%，同比上升4.53个百分点。企业费用率仅5.77%，同比下降0.55个百分点。

稳健型：万科、中海外、招商

万科、中海外、招商等全国性开发商，企业规模较大，全国性发展有一定基础，业务运作以及战略执行能力较强，在调整时虽没有太大增长，但也保持了稳定增长。2008年万科营业收入较2007年有一定增长，主营业务收入409.9亿元，同比增长15.5%；2008年中海外实现营业收入188.92亿港元，同比上涨13.58%；实现签约的销售收入266.11亿港元，同比上涨19.82%；招商地产主营业务收入35.7亿元，同比减少13.1%；但签约销售收入为61.2亿元，扣除南京国际金融中心项目收入，销售收入为47亿元，较2007年增长27%。而从净负债率方面看，万科、中海外和招商分别为34%、47%和18%，远低于行业平均水平。另外，北辰实业、中天城投、渝开发等区域优势较明显的开发商业务增长也较为稳定。

潜力型：招商、中华企业

无论在何种市场，资源优势都将会为企业业务发展带来动力。招商地产土地储备丰富，现金充足，未来业务规模将有一定增长。2009年招商地产计划同时推进28个项目的建设，在建面积413万平方米，新开工面积112万平方米，预计竣工和销售面积171万、120万平方米，按2008年销售率和销售均价计算销售额将达100亿元左右。另外，预计至2009年底招商地产现金及现金等价物余额为63.5亿元；招商地产净负债率仅为18.6%，远低于行业平均水平，未来财务运作的空间大。优秀的资源配臵能力将为招商地产未来发展带来充足的动力。

中华企业项目受区域规划支持。中华企业在南汇地区的项目是2009年的发展重点项目，受政策以及规划等方面影响，区域市场有一定增长潜力，项目销售情况乐观。另外，中华企业现金充足，保证了企业业力稳定开展。中华企业在成功发债12亿之后，预计09年底现金将达27亿元，较2008年预计增加74%。

表现欠佳型：首创、复地

一些具有一定规模的企业在全国各区域寻求发展时遇到一定阻力，如首创置业和上海复地等。2008年，首创置业签约销售收入37.4亿元，同比下降53.25%；净利润3.83亿元，同比下降27.03%；2008年上海复地营业收入37.33亿元，同比下降6.14%；签约的销售收入32.33亿元，同比下降37.41%；净利润为1.02亿元，同比下降高达85.7%。另外，首创置业和上海复地净负债率分别高达110%和136%，较高的负债率也为企业发展带来一定局限。