矿业投资中的齿轮与杠杆效应

刘先生的地质 新浪博客

（原创，转载必须注明出处）

一、概述

实体矿山企业的生产一环扣一环，如同齿轮。实体企业生产的利润是有限的，所以靠生产利润扩张是缓慢的。

资本如同杠杆，利用资/本/杠/杆，可以使企业快速扩张。

“实体产业+资/金/杠/杆”如同“齿轮+杠杆”，实体产业是融资的基础，资/金/杠/杆才是快车道。

企业的成功就是由“一快”+“一慢”两点组成的；一快，指的是杠/杆/效/应；一慢，指的是齿轮效应。

二、实体矿山经济

实体矿山企业比较难做是社会普遍反映的问题，投资大、融/资/难、门槛高、成本高、利润低、回收期长、易亏损等问题非常普遍。矿企的平均利润率为15%，通过企业的利润去发展企业，很难去快速扩大，但是企业会稳步发展。

三、资本的力量

目前资本市场来看有三种：

（1）银/行/贷/款（杠/杆/比/例为1：0.66），你自有资金10万，银/行/可/以/贷0.67万元，你就拥有16.67万元资金可以使用；

（2）证/券/公/司的融/资/融/券业务（杠杆比例为1：1），1你自有资金10万，证券公司可以借10万给你，你就拥有20万元的股票；

（3）民/间/借/贷（配资比例可达1：1-5），比例越大利/率/越/高。

金/融/杠/杆从目的上说也是用来以/小/搏/大的，也就是阿基米德名言“给我一个支点，我就能撬动地球!”。合理的利用资/本/杠/杆，可以使企业快速发展。企业的上市是发展的重要目标。

四、财/务/杠/杆/系/数计算

“财/务/杠/杆/系/数”=息税前利润/(息税前利润-负债资本×利息率)

=基期息税前利润/基期利润总额

=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率。

如：某企业资本总额为2000万元，负/债/和/权/益的比例为2:3，债/务/利/率为12%，当前销售额1000万元，息税后利润为200万元，则当前的财/务/杠/杆/系数DFL的计算：

DFL=EBIT/（EBIT-I）=200/[200-(2000*40%*12%)] =200/（200-96）=1.9231

根据这个公式计算，企业利用债/务/资/金不仅能提高权/益/资/本/利/润/率，而且也会产生使权/益/资/本/利/润/率低于息/税/前/利/润/率，这就是财/务/杠/杆产生的正/负/效/应。

五、合理配置财/务/杠/杆/系/数

财/务/杠/杆/系数越大，财/务/风/险也就越大；财/务/杠/杆/系数越小，财务风险也就越小。

财/务/杠/杆/系数并不是越大越好，也不是越小越好，主要取决于企业具体的生产经营状况、对财/务/风/险承受力以及发展潜力。财/务/杠/杆/效/应可以给企业带来额/外/的/收/益，也可能造成额/外/的/损/失，这就构成财/务/风/险。

财/务/杠/杆/利/益是零和游戏，并没有增加整个社会的财富，是既定财富在投/资/人和债/权/人之间的分配;财/务/风/险也没有增加整个社/会/的/风/险，是经/营/风/险向投资人的转移。

财/务/杠/杆/效/应和财/务/风/险是企业资/本/结/构决策的一个重要因素，资/本/结/构决策需要在财/务/杠/杆/利/益与其相关的风险之间进行合理的权衡。

当遇到矿产品价格上升期，高/杠/杆是好事；当遇到矿产品价格下降期，高/杠/杆可能随时资/金/链/断/裂，企业破产。

如何合理配置财/务/杠/杆/系/数，不仅是财务与经济师考虑的事，也是老板要考虑的事。