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资本市场为何“汪汪”叫
(2006-03-21 14:02:44)| 分类： 资本市场 |
2006-1-24 4:20:26 □刘杉
狗年未到，股市已经开始“汪汪叫了。
上证指数日前连续拉出两个5连阳，似乎为狗年股市叫出了好年景，而媒体报道也在为股市转牛不断叫唤，尽可能的煽情，其中一个报道的标题是“67家基金经理集体看多。
与证券业人士的看法不同，京城媒体的总编辑们却对股市普遍持谨慎态度。上周四，包括新华社、人民日报等在内的北京16家媒体的总编辑和副总编辑投票对2006年的经济前景作了预测。在对股市进行预测时，包括本人在内，90％的人都认为今年股市仍然保持低迷状态，而此前新华网专门为这次预测所作的网民调查结果显示，有64％的网民不看好股市。
中国证券报总编辑陈乃进先生与大多数总编辑意见相左，他自嘲说自己是光荣的少数。他认为，今年股市会走好。
同是北京中央级媒体的总编辑，为什么中证报的老总与其他人观点不同？而为什么那么多的总编辑又与网民的看法一致？
这是一个奇怪的现象。奇怪的是专业人士看好市场，而普通投资者和媒体却信心不足。
那么，看好市场的理由是什么？
是因为股权分置改革的“顺利进行，导致资本市场从此进入了一个规范的新市场，并催生一轮新的牛市吗？
答案是，答案也不是。
说它是，是因为股改的确会解决股权分置问题，从而解决资本市场得以进一步发展的基础性问题，这就让资本市场站在了新的起点。
说它不是，是因为，现在的股改不会也不可能完全解决市场效率和投资者信心问题，市场基础虽然是新的，但老问题还在，而这些老问题是影响资本市场发挥正常资源配置功能的核心问题。
老问题是什么？
老问题就是市场的定位问题，就是监管者的监管理念问题，就是上市公司的治理水平问题。正是这些老问题的长期存在，使得投资者的信心丧失殆尽。而在这些老问题还没有解决的情况下，又何以产生市场效率，又何以维持市场繁荣？
那么只有一个合理的解释，是政策，只能是政策，成为推动股市行情的动力。
由此可以猜想，2006年又是一个政策市。
狗年的政策市，不是熊市，也不是牛市，只能是狗市，狗市的特征是，狗脾气多变，说涨就涨，说跌就跌，没常性。
我不看好股市，与一般的中小投资者看法一致。
原因为何？因为没有信心，对资本市场的效率没有信心，对监管者保护中小投资者的态度和行动没有信心。
既然中小投资者普遍没有信心，那么，资本市场当前的任务显然不是急于发动一轮新的的行情，尽管可以认为好的行情有利于唤起投资者的信心。但好的行情也会引发中小投资者新的担心，没有人敢保证，这新一轮行情不是新一轮圈钱游戏的开幕曲。
既然股权分置改革已在“顺利进行之中，为什么不借此对资本市场的制度安排改弦更张，在实现全流通的基础上建立崭新的监管理念和监管制度，从而夯实基础，为实现真正可能的长期繁荣而搭好框架。毕竟目前的市场已经连续低迷几年了，磨刀不会耽误砍柴的工夫。
也许屁股决定脑袋。
在市场需要行情的时候就要制造行情，在国企需要圈钱的时候就要创造繁荣。天算不如人算，形势比人强。
可以肯定的认为，媒体总编辑对今年股市的预测将大跌眼镜。但谁人又敢说，放在一个发展的框架内，这样的预测没有积极的意义呐？
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