看新浪科技的新闻，有一个名叫Citron的公司，中文名字叫“香橼”发表了一个调查报告，认为360股价严重高估。和最近频频唱空中国概念股的浑水公司一样，香橼也是一家专门从事唱空某些股票、以配合相应做空机构获利的投资调研公司。因为美国资本市场是允许做空的，所以催生了一个由对冲基金、调研机构、分析师、律师事务所等组成的专业“做空产业链”。他们往往先做空某支股票，然后用调研机构发布该公司的负面报告，等股价被大幅打压后，最终由对冲基金获利。所以，这两家调研公司的报告，都是基于资本操作为目标，而非基于对中国互联网经济和公司价值的客观认知。

以此次被”猎杀“的360为例，香橼公司使用的判断依据是Alexa流量排名和Doubleclick广告排名数据，由此可以看出，他们完全不理解360基于客户端与桌面应用的商业模式与基于流量的传统互联网商业模式实际上是不同的，前者的价值要比后者更大。即便从流量模式来看，香橼公司所举的的Alexa流量排名数据，也不是全的。在中国，有些网站在Alexa上的流量统计并不大，但实际上他们的流量却很大。360正好就是其中一家。因为Alexa主要通过浏览器插件方式统计数据，而360则给其用户提供了查杀自己不需要的浏览器插件的工具，而且360浏览器占据了中国浏览器市场近一半的市场份额，这些都导致了Alexa统计到的包括360在内的很多中国网站的流量数据都是缺失的。

正因为香橼等国外调研公司并不理解中国互联网的桌面模式和Alexa等对中国网站流量统计数据的缺失，所以导致他们对一些中国互联网公司的价值判断必然是偏颇的。我认为，不少海外的互联网研究机构对中国网络经济的研究报告，还仅仅停留在隔靴搔痒式的阶段，因而并没有太多的参考价值。相比之下，真正对中国互联网经济有深刻理解的，还是中国本土的专业机构和专家。这个话题的本质就是中国本土研究机构在国际资本市场上没有话语权。