巴菲特曾说过类似这样的话：价值投资这种提法本身就是一句废话，若你投资一美元若干年后不能获得一美元以上的收益，这种投资便毫无价值。因此，我们投资的目标是寻找能获取最大价值的资产。巴菲特认为，最值投资的资产是那种以较少的资本获取高报酬的企业，最不值得投资的是那种运用大量资产获取低报酬的企业。前者每年只需要较少的资本支出，若这样的企业还能够持续成长则是很好的投资目标。而后者的成长对于价值的贡献则大打折扣甚至有损企业的价值。若一家企业不需要追加投资便可持续维持6%的成长，给以10%的折现率，则其内在价值可给以25倍的市盈率。一些消费品牌便属此类。而大量的企业则需要大量的资本支出，扣除股本以及成本的增长，其盈利只能够长期维持上下波动，很多的钢铁、汽车、石化等资本密集型企业可归入此类。因其长期并无成长，同样给以10%的折现率，则其内在价值只可给以平均收益10倍的市盈率。对于一家稳定成长的优质企业来说，问题的关键是以平均收益还是最新的收益来计算市盈率。以贵州茅台为例，去年收益为3元，今年预计收益为4.3元。这便是估值的难处。因此，需要对企业有深入的了解才能正确把握其内在价值。