底在何方，真的很难预测；与其在迷茫中猜测底部，不如寻找历史底部出现的一些常见的特征。我以我的经历，对近期股市进行了认真反思——与寻找优质股票的判断无关，即便是在熊市的途中也会有很好的股票提前见底——以为底部的特征主要体现在以下几点：

一是大盘总体跌幅超过了50%。至目前，中国历史共有6次暴涨暴跌，包括自6100点以来的下跌，有5次跌幅度超过了50%，只有一次为30%。

二是股市总体市盈率低于20倍，极大可能会回落至15至17倍之间。2005年熊市底部为15倍，但1995年、1998年市盈率为30倍（不一定准确）。也许是那时盛行炒作低价股、题材股的缘故吧，但绩优股却被极度低估，当然，那时大盘绩优股也较少。从市盈率来看，我国股市已于2005年开始与国际接轨，但其暴涨暴跌仍不失国人风采。

三是新股破发成为常态。自1994年以来——以前我没参与，不了解情况——每当股市陷入低迷，特别是较长时间的低迷，很多新股上市当天或几天内便会跌破发行价，次新股则会一路下行，最终跌破发行价，特别是高价发行和质地较差的新股会跌的更惨。

四是强周期行业股票市盈率很高，市净率却极低。大部分钢铁股票会大幅跌至净值以下，质地较好的如宝钢也会跌至净值附近，２００５年其每股净值４．２元，最低跌至３．８元。资源类股票市净率也在２倍以下。大部分企业经营恶化是股市走熊的根源。

五是金融类股票市净率低于３倍，多为２至２．５倍，质地一般的甚至为１倍多。如招商银行２００５年６月动态市净率为２．５倍，静态市净率为３倍。浦发银行动态市净率为１．６倍，静态市净率为２倍。以此推算，招商银行其极端底部也许在１５元附近，工商银行在４元附近。

以上非极端熊市难以到达，若其到达足可摧毁一切意志不坚的新老股民。唯有真正的价值持有者能坚持到最后，并能保持一种手中有股，心中无股的良好心境。若我们的心态达到了那种忘我的的境界，则股市涨跌与我何干？