三峡工程设计安装26台单机容量为70万千瓦的水轮发电机组。目前，三峡工程已投产14台发电机组。2009年全部投产后，三峡电站总装机容量为1,820万千瓦，年设计发电量为847亿千瓦时。长江电力将持续收购三峡工程陆续投产的发电机组。其未来增长主要体现在收购上，据有关资料预测，至2015年10年内长江电力发电量复合增长率为15%，考虑到增发导致的业绩摊薄，收益增长率按10%计算。若2015年后业绩保持稳定，折现率取8%，则其估值为每股10元；若2015年后业绩按2%增长，折现率取8%，则其估值为每股12元。具体计算方法如下：

 

一、2006年预计每股收益为0.4元，10年内收益成长率10%，折现率取8%，10年后业绩不再增长。

2006年每股收益：0.4元

2007年每股收益折现值：0.4*1.1/1.08=0.407元

2008年每股收益折现值：0.407*1.1/1.08=0.415元

2009年每股收益折现值：0.415*1.1/1.08=0.422元

以此类推，2010年至2015年每股收益折现值分别为：0.43、0.438、0.446、0.454、0.462、0.471元。

10年内每年收益折现值共计：4.345元。

10年后公司剩余价值折现：0.47/0.08=5.875元。

公司价值现值共计：4.345+5.875=10.22元。

 

二、2006年预计每股收益为0.4元，10年内收益成长率10%，折现率取8%，10年后业绩以2%缓慢增长。则10年后公司剩余价值折现：0.47/（0.08-0.02）=7.83元。

公司价值现值共计：4.345+7.83=12.17元。

 

综上所述，长江电力内在价值为10--12元，若考虑安全边际，应在7元以下买入并长期持有。