任壮 兴业证券

预计上市银行全年业绩将会增长20%以上。今年上半年，货币信贷投放量增长较快，下半年在政府加大宏观经济调控、收紧货币投放的背景下，上市银行的贷款增速将会有所放缓，但全年贷款增速加快已成定局。我们认为，虽然今年央行将采取持续收缩资金投放的政策，但商业银行全年的贷款投放量将可能同比增加。另外，考虑上市银行的非利息收入占比提高、营业费用率下降，预计今年全年上市银行的业绩增长将会在20%以上，未来2年上市银行的业绩仍将稳步增长。

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工行将于四季度实现A＋H同步同价上市。继中国银行在A股市场成功上市后，市场普遍预期工行在10月份将实现A＋H同步同价上市。工行是国内资产规模最大的国有商业银行，也将是营业网点、人员最多的上市银行，其资产优势、客户资源、行业地位都排名行业首位，工行上市后将会成为银行股中新的行业龙头。继工行之后，兴业银行、南京商业银行等也将陆续在A股市场上市，这将加速其他不具竞争优势的银行股趋于边缘化。

维持银行行业“推荐”的投资评级。我们认为，国内上市银行将受益于国内经济的快速增长、人民币升值、利差扩大等利好，在贷款持续增长、非利息收入占比提高、营业费用率下降等因素推动下，未来2年大多将保持20%以上的业绩增长。从银行股的估值水平看，A股市场中的银行股的动态P/E、动态P/B平均值分别为19.94倍、2.32倍，与H股市场的国有银行的估值水平基本接近。

银行行业的投资风险。目前银行行业的投资风险主要在于：（1）央行如加大紧缩政策力度可能导致银行贷款增速进一步放缓。（2）宏观经济调控，特别是房地产政策调控可能导致银行不良贷款潜在风险的加大。

关注G招行、中国银行。建议关注综合竞争实力强、经营风险较低、具有长期投资价值的银行股。我们维持对中国银行、G招行“强烈推荐”的投资评级，以及G浦发、G民生“推荐”的投资评级，建议以长期战略眼光关注G招行、中国银行。

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