如何在EXCEL中计算投资回收期

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对于投资决策的3个常用指标，IRR、NPV和Payback Period (投资回收期）， IRR和NPV都是函数用来直接计算（工作中常用XIRR和XNPV这两个函数，关于XIRR或XNPV与IRR或NPV函数的异同及注意事项，将另文表述），唯有投资回收期没有函数用来直接自动计算，所以在实务工作中经常有学员对于如何计算这个指标非常头痛，很多时候不得不采用“肉眼观察，手动计算”的方式。其实计算投资回收期的方法有很多，我也与大家分享一个方法，如果有更好的方法，欢迎大家一同分享。比如在下面的一个例子：

http://s1/mw690/48dfff00tdd93d0cbe2a0&690


                                                                   （注：第0年表示第1年的年初，第1年表示第1年年末，其余类推）

从上面的例子中，我们可以大概看出投资回收的时间大概在第4年和第5年之间， 即累计现金流量开始有负转正的年份，截止到第4年年末，尚有71.8百万的投资尚未收回，第5年可产生182.6百万的现金流，若按照现金流在一年当中均匀发生，那么按照比例，即在第4年以后的71.8/182.6=0.4时间点的时候，实现投资资本的完全回收，也就是所谓的投资回收期为4.4年。这也是我们上面所讲的“肉眼观察，手动计算”。但是如何来实现公式自动计算呢？

如果要实现公式的自动计算，我们首先要判断累计净现金流出现转折的地方，即累计净现金流量大于0,；如果累计净现金流小于0，则说明尚未收回，我们用IF语句返回值1，如果累计净现金流量大于0，则说明当前年已经实现回收，我们就用上一年的累计值除以当年的净现金流（注意公式中的负号），例如结果如下：

http://s12/mw690/48dfff00tdd93dc5be24b&690

这样我们再观察计算结果，就会发现值为正数的数字之和就是我们要计算的投资回收期，从第5年以后，数值均小于0，属于干扰数字。我们在做EXCEL商业图表的时候，会通过添加辅助线来达到一定的效果，同样，在公式计算的时候，我们也可以通过对干扰数字的处理来达到效果。在这种情况下，为了避免负数的干扰，我们使用MAX函数，返回与0值比较的结果。如下图：

http://s8/mw690/48dfff00tdd93dfc81c27&690

经过MAX函数的处理，我们发现原来小于0的值均变成了0，这时我们用SUM函数可以对该行序列数字求和，结果即为我们所要计算的投资回收期。当然，我们在这里计算的是静态投资回收期，动态回收期的计算方法也类同。

 当然，关于财务模型的构建及使用还有很多种方法，也欢迎大家通过微博进行交流互动，共同提高，新浪微博 @CFA读书。