本人对目前管理层容许上市公司发行的认沽权证很是深恶痛绝。它们必定是把风险转嫁给证券市场即转嫁给股民的垃圾，还竟然号称是什么对价（considerations）和补偿，内在价值多少云云。　　

　　1、宝钢权证问题。在宝钢权证５８００００诞生前后，“只许成功不许失败”的政府音调反映了政府与市场的矛盾博弈心态。作为纯粹交易品种，就宝钢权证的市场表现而言，它似乎是成功了。然而,它却给中国证券市场留下太多的思考和悬疑。

　　宝钢权证是否成功，并不是政府说了算，必须市场说了算，其价格高低也不是唯一标准。当宝钢权证出现火暴上涨时，面对这种供求矛盾造成的市场表现，上交所不是利用市场手段，而是利用行政威胁恐吓形式打压降温，其实是践踏自己的信用。

　　２、权证创设以及实时创设问题。上交所急忙大量创设认沽权证，一方面也许是为了与深圳的万科权证等相互抗衡、争夺资金，另一方面也表明中国证券市场信息披露机制不健全。
　　深圳交易所显得冷静、稳重、客观，不与上海争一时之先，按部就班的推进权证发行，不会出现践踏信用的局面，这似乎是值得肯定的——改革创新要讲究科学、尊重规律、尊重人性。

　　后来，上交所更是变本加厉，将认购权证的创设实时化，即当天买入Ａ股的合格券商当天就可以自行通过交易系统进行创设并卖出。好家伙，真的把市场当成老虎机了！

　　其实，上海交易所绝对做了一件愚蠢的践踏信用的事情。怎么就随便创设了武钢权证呢！？上市公司随便让这些“创设”与自己无关的权证就创设了，就流通了，那么开始对价时为什么不全部给流通股东呢？这个时候上市公司怎么一下子就鸦雀无声——严重失语呢？滥发垃圾认沽权证，是不是不尊重公司和股东尤其不尊重流通股东！？以后发行权证必须征求公司股民意见。

　　如果创设，宝钢应该也要创设。否则，显然对其他权证的持有者不公平。５８００００不创设，是不是有什么不可告人的目的——就是创设之后５８００００就会失败？这面旗帜一倒，就会影响了股改？

　　可见，交易所的心态是矛盾的、复杂的。交易所、上市公司、券商各有自己的算盘呢。交易所、上市公司把股改完全当成计划经济体制时代的行政任务来完成，既然是任务，就想匆匆草就；券商——就更是想入非非了，想利用垃圾认沽权证和股民的赌博心理而套利，这种无本生意谁不眼红？岂能不知最后真正伤心失败的就是普通股民。？

　　３、权证操纵问题。所有权证的走势显示，宝钢权证５８００００里面绝对有庄家操纵，是不是十分奇怪？！如果要创设，那么宝钢为什么不创设？是不是配合庄家，今后作为拉抬权证板块进行高抛低吸的龙头品种——如果是这样，那么实在值得怀疑！！！

　　其实宝钢权证就是一个庄家操纵的交易品种，在上海交易所行政恐吓打压下，机构从0.682低价位开始吸纳坐庄的嫌疑，一面大喊不准违规，一面却在不断上涨，结果居然“成功”了——你想，如果宝钢权证价格低，11月份那几家发行权证的公司要通过股改（600005、000898、000002、600004、600900、000629）的梦想就休想得逞，投票人肯定不会投赞成票！！所以，权证实际上是一个特大的“引诱”，是为了支付对价时让国有企业失去的对价股票（份额）最小化——国有资产保值最大化——从爱国的角度来说，我们小股民是赞成的——但是道理我们小股民必须弄清楚。所以，宝钢权证是经不起查的，也不能查它，它就是为股改而设立而拉高价格而炒做、坐庄——这个道理我们小股民也必须弄清楚。当初本人想，是不是大型国企如中国石化、中国联通等绝大部分公司想要完成股改，就必须借助于权证这个工具——衍生品种，引诱大家投赞成票，然后大家炒作权证——所以是一箭双雕的事情——一完成股改，而对价最低。好在最近中国联通（６０００５０）推出股改方案时没有利用认沽权证出来害人——说明交易所和上市公司已经意识到认沽权证完全就是无用的垃圾，继续发行是欺骗和愚弄股民。这是政府及其排派出机构的进步，是值得草民、股民们鼓励和支持的。
　　所以，不难推理，当初权证是为股改而生的，也是国家信用在股改过程中的体现。
　　不知道股改完成后，这些权证的命运如何？也许权证会发扬光大，今后大型企业都可以采取发行权证来圈钱了！
　　４、权证风险问题。整体而言，认购权证如同公司的配股权利，而认沽权证如同卖股权利。这样的设计在理论上是不错，但是从投资价值和交易时机而言，认购权证在任何时候都是可以被认可的，其最终价值绝对不会变为０；但是认沽权证则是在上升市场中、有限存续间内其最终价值很可能回归于０——你想，即使股改完成后，中国的上市公司哪个会主动出钱给股民？仍然会出现这样的情景——上市公司在一定的政策背景下、勾结机构庄家把股票价格拉上去，让在存续期最后阶段的认沽权证持有者走向价值归０的结局。如下是权证的波动情况：

　　宝钢权证历史波幅0.300，引申波幅1.511；
　　武钢认购历史波幅0.366，引申波幅0.727；
　　武钢认沽历史波幅0.366，引申波幅0.544;
　　万科认沽历史波幅0.336，引申波幅1.208；
　　鞍钢认购历史波幅0.370，引申波幅0.719；
　　钢钒认沽历史波幅0.331，引申波幅0. 590；
　　白云认沽历史波幅0.281，引申波幅0.392；
　　招行认沽历史波幅0.301，引申波幅0.352；
　　华菱认沽历史波幅0.419，引申波幅0.335。

　　其实，认沽权证的所谓波动率测算纯粹是鬼话胡诌。认沽权证简直就是发出来让股民相互欺诈、互相残杀、狗咬狗的危险交易品种，最后都要走向价值归０的悲惨灭亡结局。

　　5、给王石先生的留言以及万科认沽权证垃圾问题。本人在博客上给王石先生留言。一是说在如今环境体制下，万科公司及王石本人的成功带有很大的偶然性，不具备必然规律性，万科、王石不仅不值得大力推崇和学习，反而可以从万科、王石看到中国企业的悲哀，或者说中国企业、中国人的悲哀。因为，成功失败在中国社会没有必然性、没有含金量。

　　还有，针对王石在他的博客上说“没有绝对的垃圾只有放错地方的资源”——本人回应说这句话错误，是因为大部分人找不到绝对的垃圾，而且甘愿人云亦云。比如，可以找到一个反例——万科认沽权证０３８００２，无论放在哪里都是垃圾。
　　他们公司宁可（即将）拿很多钱进行高管层的股权激励。其实，即使最优秀的万科公司离国际化标准化公司的要求还差的很远。一个重要原因就是，万科所处的物质环境、制度环境、文化环境。

　　万科是最好的富有国际化特色品质的中国公司，具备长期投资价值，可是为什么偏偏要在股改时送完全、绝对垃圾一样的认沽权证呢？简直是错上加错的做法。
　　有人说＂投资者觉得没有价值，可以不买万科认沽权证呀。＂
　　岂有此理。倘若在路上故意放置很多大＂石＂头，那么是不是可以对开车的人说＂你可以不从这里走啊！＂？

　　等着看，万科认沽权证到期日必然是血肉遍地！难道这不是文化制度机制环境造成的吗——明知是一条不归路，还非要让别人走，还非说是什么对价、补偿，还说购买与否要自我判断，自负其责！
　　无论如何，有个绝对的原则我们必须坚守——这个市场上不能存在绝对没有价值的交易品种，而可以存在相对有价值的品种！政府失误了，难道公司也跟着错吗？简直是欺骗投资者。若不纠正，必将成为千古笑话。这个事件是万科发展历史上对股民的一个重大玩弄、欺骗、抛弃，也是践踏中国人民和中国历史文化，是万科公司和王石先生的悲哀和耻辱。

　　本人提出了２条建议给万科公司和王石先生。

　　第一，郑重建议万科高管层－－为避免滥用政府、社会、公司诚信，建议贵公司重新考虑，是否修改垃圾万科权证的行权规则，即在３．７３元的基础上（肯定是垃圾呀），万科公司专门拿出３００套价值１００万元／套的房子进行彩票式抽奖！！
　　第二，万科公司补充发行认购权证呢，只有认购权证才是真正的对价（相对非垃圾），而认沽权证是绝对垃圾。具体做法是，基准登记日的持有者将其现有垃圾权证按特定比例换为行权价为６－１０元的认购权证。
　　对应的发行认购权证后，如果万科公司的大股华远集团害怕被稀释股权，那它也可以买流通股或者买认购权证行权以加强控股权利。

　　６、机会在哪里？今年的三大主题投资是：资源涨价、人民币升值、“十一五”规划。从本轮行情看，有色金属、地产银行、新能源等相关板块，一直领涨大盘。资源因供不应求而涨价，是一种全球性的中长期趋势，故资源股的牛市还长。人民币升值也一样，是一个持续的过程，相关板块中线将继续向好。而“十一五”规划受益股的行情更是刚刚开始，因为今年是“十一五”规划的开局年，新能源、数字电视、铁道等行业正处于一个向上的拐点，故相关股票才开始步入牛市。

　　大牛市来了。