金谷观察0329

                         技术抛压不能持久4月行情或有惊喜

                                    金谷明

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季末效应放大，本周上证指数、深成指正如本栏此前所预判的那样走出盘稳行情，但创业板、中小板则破位下行。周五沪深两市43只个股跌停板出现跌停潮，将周三开始的回落走势推向高潮。下周是横跨三四月份的交易周，会出现我们预期中的见底反弹行情吗？

下周止跌回稳

本周市场的下跌，老金认为核心在于“季末效应”——资金面周期性收缩，导致二级市场出现被动抛压、行情出现周期性下跌。这种“季末效应”并不鲜见，历史上多次出现，而在弱势市道则会被放大。

央行本周继续实施净回笼980亿元，较上周放大较多。这是央行连续第七周净回笼，本月净回笼2560亿元。虽然一般评论认为今年一季度的季末资金面未出现紧张，资金面整体压力不大，但国债回购市场利率作为一个直观的指标则告诉我们，市场的短期资金需求剧增，隔夜年化利率从周三开始逐日迅速走高，甚至出现周五尾市仍然大幅飙升的罕见现象，204001品种收在全日最高位的年化21.32%上。

二级市场走势和回购利率基本呈负相关关系，周五的情况正好说明，其一本季季末资金需求出现了间歇性突增，其二很可能某些机构出现了赎回压力需要抛售股票导致跌停潮。

    由此判断，本周的抛压更多来自技术性需求，而并非消息面或基本面需求，抛压一般不能持久，而且时间节点过后往往有回补筹码需求，成为下一阶段反弹的动力之一，下周市场理应首先可以实现止跌回稳。

抛压或来自机构

早前老金在微博、微信公证号“金谷明”的分析都指出过，上周五开始到本周是大盘阶段见底窗口期，这已经在上证指数和深成指上反映出来，对于本周的预判则是“盘稳”，关键的原因也在于“季末效应”。

本周央行如果不再继续净回笼，情况会好些，央行一旦加大净回笼力度，则弱市下“季末效应”只会被放大，观望中的抛压最终没有其它选择只能先套现。周四开始跌停板个股逐日增多，周五达到43只，深市占了35只，创业板又占了15只，中小板占了12只，抛压主要来于中小盘股。而根据此前权威的创业板筹码六成掌握在机构手上的说法，则本周的跌风难说不是机构的“杰作”。

三四月之交是个反弹时机，技术上有超跌的基础，消息面上有新股发行继续空挡的背景，但宏观面上经济数据仍不理想是最大的制约因子。周末证监会新闻发布会的消息是，“当前新股上市企业排队挤压严重，预计较长时间内难以完成审核程序”，这预示着类似1月份那样的大批量新股发行在4月份可能难以见到，只有已经过会的27家可供发行，有点阶段利好的味道。

市场急跌无需恐慌，往往加速完成探底。当前结构性题材不少，例如“炒地图”，例如混合所有制改革，盘面不会太冷。从上证指数看，2030点将是短期盘稳的关键点，2080点则是反弹鞥否成功的关键点。纵观4月行情，或有意外惊喜（主要是可能有相关政策出台），当前仍值得坚持逢低分批吸纳，迎接真正的反弹行情。