金谷观察0427                     
                             5月上旬有个反弹窗口
                                        金谷明
    上证指数的半年线和年线在本周一正式实现金叉，但是，指数却有三个交易日运行在金叉后的半年线和年线之下，且周五收市时仍然维持这个状况。记得和大家分析过，半年线和年线的长期组金叉，并不是一个必然的做多标志。相反，如果长期组金叉之时指数却运行在长期组之下，则不是好苗头。一方面，其之前的升势仅仅是反弹性质，仍不是长期趋势的扭转；另一方面，其后的中期趋势仍不乐观。

第四次跌破金叉长期组

    历史上，长期组金叉而指数长期组下运行的情况不多，上一回要倒数到2003年的8月中旬，再上一回则是2002年的10月中旬，之前都有长期跌市中的反弹行情。
    重要的是，2002年10月后，跌势要再延续至2003年的1月初才迎来又一次反转；2003年8月后的跌势，则要延续至当年的11月中下旬。也就是说，一旦长期组金叉而指数运行其下的话，后续跌势很可能仍要延续两个左右，当中反反复复，直至出现真正的反转。时间上这和一个完整的做空周期相当。照此判断，今年的5、6月间不乏途中反弹，但出现反转的机会很微。
    这还未完，历史上还有一次类似的情况，那就是更早期的1994年12月底。当时，1994年的8月到9月，市场在熊市中爆发超级大反弹，史称中国股市的“八一起义”。其后的1994年12月29日前后，长期组金叉，但指数却在长期组下运行，情形和当前相像。此后市场要阴跌到1995年的2月下旬，才有类似反转式的阶段回升走势，前后相隔大约两个月。
    指数跌破长期组，长期组却金叉，这在沪指历史上之前似乎就只有这三次，当前是第四次。结合目前的基本面形势，大盘历史重演的迹象非常明显，就像2010年，今年下一个大级别的做多时刻要留待7月了。

创业板再现见顶形态

    和前几次不同的是，目前股市多了中小板和创业板市场。而且少见的是，今年的创业板和中小板市场真正走出了独立行情，尤其是创业板，上证指数、深成指跌跌不休之时，本周居然再创年内新高。还要指出的是，最近两周这两个市场的升势，是在指数前期已经营造出阶段头部形态，正在颈线位摇摇晃晃、岌岌可危的情况下重新被拉起来的，完全脱离了主板的束缚。再把范围缩小，两个中小盘股市场的拉升也并非遍地开花全面普涨，炒作集中在高送转、高价股上，属于强庄股的爆发，也可以理解为阶段性的最后加速上升。
    看资金行为情况，当前上证指数下的交易散单占主导，大单最弱，超大单和中单占比相当。这显示大盘的下跌过程当中有主力维护或者抵抗，但没有强烈的做多意愿。至于创业板指数下的交易情况，最近两周占比回升最快的是大单交易，占比下跌最快的是散单。可见，创业板近期的上升并非超级主力所为。另外，这两周创业板的日成交量也未创出年内的新高水平，反而不如今年3月初和1月中的交易量，量价背驰明显。   创业板在周四和周五再现见顶形态，会是后市主要的下跌风源吗？
    5月上旬有个反弹窗口，但基于上述分析，反弹力度应有限。关注沪指长期组，如果不能重返其上，跌势将延续。另外关注2165点，若失守，下一个下探目标势必锁定2100点。

  金谷明专著《买卖都在转折点上》