动荡在延续中减弱
　　金谷明
　 A股的“贵族”贵州茅台27日披露三季报，业绩依然保持着一贯的增长势头，同比增长22.2%，前三季度基本每股收益3.33元，销售增加，茅台酒价格上涨。可以说，和牛市时的情况相比公司经营可能“更亮丽”。然而，看看股价表现，自17日跌破百元宣告A股结束百元股时代后，至今未有一天不是运行在90元上下的区间，而且仍是跌势延续的格局，周末只收于92.20元。
　　另一个有市场“标杆”意义的个股是中国平安。该股28日发布三季报，由于众所皆知的富通投资损失而首现亏损。亏损额78.07亿元，前三季度亏损7.05亿元，每股亏损一毛钱。不过，29日开始，该股不跌反涨，一改此前跌势连绵的颓势，30日更是涨停板。当然，不能说该股的跌势从此扭转，但从股东的感受看，此时的平安应当比茅台好。
　　在这里，起码凸显两大问题：其一，熊市扼杀着生机，多好的“基本面”都会被“黑屏”，所以，即使是价值投资，一般投资者也应该更多“买右边”，而不是所谓“主动买套”。其二，动荡时期活跃着“热钱”，它们不是价值投资，也不是趋势投资，只是交易性机会的投机，用这个观念看待这两周全球股市的上下翻覆，思路将更清晰。
    最近两周的全球股市，可以说是少有的大动荡，其幅度比9月底10月初的那一次更加剧烈，但实质上是上一次动荡的延续，是金融海啸“硬着陆”全过程中的接续。老金相信，类似如此大幅度的动荡年内应该不会再有，但还会有动荡，只是幅度将逐步减弱。作为一个大事件，开始是金融机构频频“出事”，从而引发动荡；其后，也就是当前这个阶段，是各国的“救火”，市场“热钱”趁机舞高弄低；再后，应该就是新次序的建立，即将举行的金融峰会要做这件事，也会引发市场波动，但应该不会再有那么巨大的动荡了。
    至于A股，下周进入11月，有一个探底企稳的“时间之窗”机会。不过，外围股市企稳只提供外部条件，由于A股还有自己的问题，依然会制约其后市，再进一步下跌的机会较小，能不能走强则需要观察。