金谷杂说1127
有钱就有行情 有呵护就有发展
金谷明
    11月23日，也就是上周四，央行突然中途暂停公开市场操作。这是今年的第二次暂停，前一次在春节前。分析推测，此举一是减少对市场的资金回笼；二是避免因央行票据招标结果上升，进一步推升货币市场利率。如此观之，眼下市场资金有点不敷需求，求大于供，有点吃紧。
    当前资金价格的确高企，银行间市场7天回购的加权平均利率水平就一度接近4%。而今年春节，节前也是资金紧张，7天回购的加权平均利率水平在暂停前一交易日上涨至3%以上。
    平抑市场资金价格，保持商业银行的充足流动性，这就是暂停公开市场操作的主要目的。为何当前资金如此紧缺？有人分析主要受新股认购收益拉动，而非实际资金状况紧张所致。但近期并未有好像工行IPO那样的大型新股认购，似不足以说明问题。
值得注意的倒是，上证指数截至上周三连创新高，在行情目前的最高区域“七连阳”，而两市成交量也在上周三达到了近期的最高水平，沪市为395.36亿元，深市为191.43亿元，相加接近600亿元大关。不能不说，股市的红火加剧了资金的“紧张”，而新增资金的“高息”加盟，加力推升着股市的“热度”。那几天，股市不再总是“二八”，个股总是逆市大面积下跌，而是“五五”、“六四”甚至“七三”等等都有了，上升，不再只是大盘蓝筹股的“专利”，二线业绩股、部分题材股等等，都有所转暖，盘面赚钱机会多了许多，大家都喘了口气，热钱之功不可没。
    有钱就有行情，有行情就有钱。大盘如此，个股更是如此。不要奇怪大盘蓝筹股何以“咸鱼翻生”，皆因风水轮流转，热钱要炒，有理由去炒。且慢相信所谓“大盘蓝筹股的时代”已经降临，以为股市马上永远转为只有大盘蓝筹股才有戏唱，热钱在我称之为“大盘指标股板块”、在银行股上过足瘾后，照样极有可能再次鸣金收兵。想当初，长江电力上市之初，一样有过不可一世的表现，然则只是昙花一现，等待着是更长时间的趴地匍匐。资金推动型，中国股市未脱此习气。
    行动很迅速，瑞士联合银行（UBS AG）的最新的报告已经调低了在中国香港上市的内地银行股的评级，主要依据就是今年以来银行股平均已经有了65%的升幅，中国银行、招商银行和建设银行的评级均从“买入”降为“中性”，而工行的评级从一开始就定在了“中性”。上周末段，在香港上市的中资银行股已经全面下挫，A股的银行股在上周五同样有不同程度的回落。瑞银的报告更指出,目前中国银行股的价格大概是2007年预计账面价值的2.5倍，而目前全球新兴市场银行股的平均值为2.1倍，这意味着中国银行股存在近20%的溢价。好冻西皆因物美价廉，一旦不再价廉，好东西就只有“束之高阁”贵族化了。
    有钱就有行情，有行情还需要管理层呵护。这主要体现在大盘，所谓“政策市”是也，我体会中国股市也未脱此习惯。央行此次“适时”暂停公开市场操作，笔者体会到一种“爱护”之情。还有，类似“韩方河事件”、“广发基金被调查”之类事件的处理手法，笔者也体会到一种”护犊“之心。笔者经历过1996年的牛市，要说强度，和当前行情相比只在伯仲之间，但管理层态度方面则天壤之别。从这个角度讲，当今行情尤其值得信赖。调整会有的，大方向却是牛劲不改。
    一个缺乏广泛赚钱效应的行情是不得人心的，不能长久的，上周股市在热钱涌动下改变着“二八”的尴尬。中国财经信息网股市月度盈亏调查显示，在股指连创新高的今年，股民却在最近的连续四个月中大面积亏损，8月份亏损面58%，9月份亏损面42%，10月份亏损面43%，11月以来的亏损面更是高达60.3%。这在历次大行情中均罕见，毕竟如今行情仍未见顶。看来，这种局面将会改观，热钱还在源源流入，管理层依然呵护备至，也还没有那种足以打沉市场的“大利空事件”出现。