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网易2006年第4季度财报分析：三大业务增长下降，战略布局亟待调整 

刘克宇  

背景
2月26日，网易发布了截至2006年12月31日的2006年第4季度和全年未经审计财报。报告显示，网易第4季度总营收为6920万美元，比上一季度下滑5.5%。

易观分析
与第3季度相比，2006年第4季度，网易网络游戏、网络广告、无线业务三大业务增长都呈现下降的态势。

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1、网络游戏收入约5790万美元，比上一季度下滑3.5%。游戏是网易重要的收入来源，但是网易的游戏业务接连两个季度出现下滑，主要原因是收入过度倚重老游戏，新游戏获利性不强。在几款游戏的收入比例方面，《大话西游》占28%，《梦幻西游》70%，剩下都来自《大唐》。这意味着现有所有的收入都寄托于2款已经运营了好多年的游戏，而《大唐》在运行不短的时候后仍然无法获得收入。

2、网络广告服务营收为920万美元，较上一季度下滑13.5%，成为2005年以来增长最低的一个季度。网易网络广告下降的原因虽然有季度因素的影响，但更主要的应该来自公司自身的原因。因为在同一季度内，同样是门户网站，新浪的网络广告增长率约为10%，搜狐的网络广告增长率为4%。网易网络广告增长下降的主要原因有对内容的投入不足，在一定程度上会减少流量，削弱在品牌广告竞争中的优势，而同期新浪在新闻、搜狐在体育娱乐方面的投入却继续保持甚至加强。2006年第四季度，网易砍掉了网易游戏等四大频道，希望集中精力在其他领域重点突破。这四个频道的撤出，在一定程度上对其第四季度广告收入造成负面影响。

3、无线增值业务营收210万美元，环比跌19.4%，同比下滑3.5%，中国移动运营商推行的规定对网易Q4的业绩依然有影响，导致其Q4无线增值业务出现18.9%的毛损率，去年同期为1.3%。免费邮箱服务器折

旧成本的增加，以及对无线增值服务业务进行重组时支付员工补偿费用也是导致该项业务毛利下滑的原因之一。

易观建议
易观国际建议，面对三大业务收入都下降的情况，网易应调整战略布局：
1. 平衡业务投入，不能将收入增长完全寄希望于独立游戏产品的成功。应从网游模式入手，切实解决

网游业务线的发展问题。目前在网络游戏出现下降，无线增值服务严重畏缩的情况下，网易应关注网络广告的发展。

2. 无线增值业务的贡献下降到目前的3%，网易可以进一步缩减无线业务，把资源转移到网络游戏和网络广告。

3. 对于网络广告，一要加强内容和品牌建设，因为内容和品牌已经成为广告商在网络广告市场争夺用户和客户的核心竞争力，内容丰富可以吸引用户，而品牌则帮助企业更好的把用户资源转变成客户市场。二要注意成本控制，因为2006年网络广告的毛利率从年一季度的55.3%下降到四季度的50.5%，而2005年同期为62.9%。

4. 网易有道，要做成有特色的搜索引擎，避免做成综合性的搜索，减少与百度，谷歌的直接竞争，建议专注在垂直搜索。

关于易观
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