我们推荐的100家顶尖企业不一定是大家耳熟能详的以规模取胜的企业，但它们绝对是中国大型企业持续稳健发展的典范。
 
文 Raymond Liu
 
对于中国企业来说，“做大”还是“做强”抑或是两者兼顾的思考从来就没有停止过。遗憾的是，迄今为止中国对企业的研究和排名大都仅限于规模——不管是资产规模、销售规模还是纳税规模等，而没有从企业持续经营的基本要素去进行分析。《福布斯》美国版连续7年对美国及全球的大型上市公司进行研究，每年甄选出400家最具投资价值的大型上市公司，这些公司的整体市场表现优于任何市场指数。为了给读者推荐最具价值、而非仅仅是规模最大的中国大型企业，《福布斯》中文版首次针对中国上规模的非国有企业进行调查，并首次推出“中国顶尖企业”排行榜。

 

此次调查我们针对的企业是2005年销售额超过30亿元，并且主营业务在中国大陆的非国有控股企业，包括上市公司和非上市公司。对于上规模企业来说，我们看重的不仅仅是资产和销售规模，也不仅仅是企业的成长速度，我们更看重的是其永续经营和持续赢利的能力，因此我们从5个方面对候选企业进行评估（参见副栏“调研及排名方法说明”）。此外，我们还根据企业今年上半年的经营业绩以及对其所处行业的预期进行了筛选和调整。

 

本次调查结果表明，进入榜单的100家企业2005年平均总资产达到132亿元，平均销售额达到101亿元。与我们年初评选的中国潜力100榜单上的中小企业相比，它们的增长速度并不惊人，过去3年它们的销售增长率中位数为49%，利润增长率中位数为50%；但它们给股东带来的回报和赢利却与那些飞速成长的中小企业相当，这些公司过去3年的平均利润率达到9%（潜力100榜企业为15%），平均总资产回报率达到11%（14%），平均净资产回报率更是高达30%（32%）。

 

受益于中国居民消费能力的提高，从事日用消费品、家用电器零售的企业经营业绩增长迅猛，共有4家公司进入榜单，这些公司整体销售增长率达62.25%，利润增长率达110.25%。中国房地产市场和汽车市场的迅速增长除了给房地产、汽车企业带来机遇外，也给钢铁企业带来了快速增长的机会，入榜的钢铁企业达到7家，通过对其2006年上半年业绩的考察，其中5家业绩仍保持稳定增长。不要小看农业和纺织业，这两个领域的利润率尽管不是很高，但是庞大的国内市场和海外市场为它们提供了巨大的机会，其中有9家农业企业和12家纺织企业进入我们的榜单。

 

比这些统计数字更有意义的是，我们在调查中发现“稳健扩张”是很多上榜公司的共同点。排名第17位的紫金矿业（2899.HK）在成功开采福建当地的紫金山矿山之后，开始有选择性地进行地域扩张，在贵州、吉林和新疆等地以较低的成本收购那些低品位的矿山，凭借其高超的开采技术和先进的选冶工艺，迅速由一家县级企业成长为中国最大的黄金生产商，并获得了较高的收益，最近3年其平均销售利润率和净资产回报率都高达39%。

 

即便是对于“高风险、高回报”的房地产商，稳健扩张仍然非常重要。排名第29位的广东地产商雅居乐（3383.HK）自成立以来，主要业务集中在广州、中山和佛山，近年来其业绩表现均优于广东省房地产市场。2005年该公司销售同比增长116.8%，股东权益增长330%，而去年广东省商品房销售增长仅为30.7%；雅居乐地产的楼盘平均售价较去年增长22.9%，而广东省商品房平均售价则增长7.7%。今年4月，雅居乐以14.95亿元的价格拿下南京市中心14万平方米的地块，开始了其全国扩张计划的第一站。但雅居乐高层表示，全国性扩张的前提是必须要有开发价值的地块、有良好的投资回报，并且只进入平稳的市场。这种稳健的扩张模式也是其他上榜地产公司的共同点，万科（33位）、合生创展（36位）和富力地产（43位）都已经走出当地市场，并在北京、上海、天津等一线市场斩获颇丰。

 

对于已经经历过了全国性扩张的阶段的大型上榜企业来说，它们正在尝试走多元化和国际化的扩张之路。排名首位的联想控股在个人电脑生产和销售成为中国第一之后，开始试着走相关多元化（手机和PDA制造）和非相关多元化（风险投资和房地产）的道路，去年又通过收购IBM全球个人电脑业务开始走国际化的道路。对于这家总资产规模高达623亿元的超大规模企业来说，能够达到107%的3年平均销售增长率和32%的3年平均利润增长率，以及高达280%的净资产回报率，的确不是一件容易的事。

 

在国际化道路上走得更为彻底的是排名第3位的深圳华为，这家以通信网络技术与产品为主业的公司，将其产品和解决方案应用于全球超过100个国家（包含发展中国家和美英日韩等发达国家），以及28个全球前50强的运营商，服务全球超过10亿用户。该公司之所以能够获得国际化经营的成功，与它对技术研发的重视息息相关。华为在全球设立了包括印度、美国、瑞典、俄罗斯、以色列以及中国的北京、上海、南京等多个研究所，3.5万名员工中的48%从事研发工作，截止2005年底累计申请专利超过1.1万件，已连续数年成为中国申请专利最多的单位。正是这种以技术为先导的内敛、稳健风格使得这家总资产达490亿元的庞大企业依然能够保持39%的平均销售增长率和高达13%的销售利润率。

 

上述企业扩张的方式尽管有所不同，但我们更提倡在专注主业基础上的全国扩张和国际扩张，这也是中国大型企业未来发展的必然趋势。当然，对于大企业来说，多元化可以尝试，但必须记住，持续而稳健的经营才能取胜。

 

调研及排名方法说明

本调查为《福布斯》中文版针对中国上规模企业进行的独立调研。
调研范围：2005年销售额超过30亿元、主营业务在中国大陆的非国有控股企业。
排名依据：我们根据企业的回报率指标（总资产回报率、净资产回报率）、增长性指标（销售增长率、利润增长率）和赢利性指标（销售利润率）进行加权计算，并考虑企业规模进行调整，从而得出本排名。
制榜人：Raymond Liu
项目调研：Carrie Shen, Tracy Tong, Juliana Jiang, Echo Yang, Simon Jing, Rachel Lu

特别致谢：本榜单海外上市公司数据来自路透集团；中国内地上市公司数据来自万得资讯。