本次上调存款准备金率对股市会造成较大的冲击

中国人民银行决定，从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

与上次加息相比较，本次上调存款准备金率在市场预期之内，并不意外，尤其是1月CPI数据4.9%公布之后，上调存款准备金率就成为较多数投资者机构的预测。

上调存款准备金率主要的作用还是冻结市场的流动性，最主要的目标是抑制银行的放贷冲动。本次上调之后，大型国有商业银行的存款准备金率达到历史新高19.5%，虽然在理论上还有一定的上调空间，但是本调上调之后，存款准备金率的上调空间基本上已经很小了，估计今年接下来的时间里，继续上调存款准备金率的次数不会超过2次。

银行贷款超额投放是不得已的事情，四万亿投资中，大部分投资依靠银行的贷款完成，而四万亿投资项目占大多数是基础建设项目，比如高铁、地铁等，虽然要控制银行贷款，但是这类项目是不能也不可能停止投放的。

新年之后的股市虽然比较顽强的抵抗住了加息的利空打击，但是紧接着的上调存款准备金率有可能给股市造成较大的冲击。

以高盛为主的外资投行最近的投资报告基本以唱空A股为主，这类报告将给市场造成较大的心理利空影响。而上调存款准备金率此时的作用，可能会成为市场做空的理由。

北京已经出台了严厉的限购令，如果全国省会城市都能够及时落实限购令，估计全国房地价从3月份形成价格拐点的可能性较大，只要房价不出现意外的上涨，CPI数据将慢慢进入可以调控的变化范围。因此，个人预测紧缩政策有可能在今年6月份前后达到顶峰，通胀的局势应该不会失控而是尽在调控掌握之中。

需要考虑的是，经济层面能不能经受起一连串紧缩政策的考验。外管局报道2010年进入中国的热钱达355亿美元，如果只看一年的数据并不可怕，但是近十年平均流入达250亿美元，是否可以理解为十年来累计流入的热钱总额达到2500亿美元，换算成人民币就超过万亿人民币。

假如真如高盛所言热钱正在撤退，那么，如此庞大的热钱会产生多大的破坏性？高盛的报告虽然当不得真，但是，理性的分析与面对并不见得就是坏事。

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