听我十九年前说SDR(简版5):SDR未来国际地位的分析
(2016-10-05 06:00:51)
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目前,SDR的名义国际地位与现实国际地位之间存在极大差距,这种不一致反映出以客观实际衡量SDR的名义地位是不相称的。SDR现在仍只是一种补充性储备资产,而非主要国际储备资产,尽管后者是符合国际货币体系改革长远目标的。
SDR的吸引力主要在于其价值的相对稳定,分配的可以控制和对铸币特权的消除,这些是顺应全球普遍要求的,也是SDR得以存在下去的基础。
浮动汇率的实行与准储备获取途径的扩大,减少了发达国家及个别发展中国家对一级储备资产的需求,使国际储备需求不再具有长期全球性特征,但这种改变与以往的储备资产配置一样是不均衡的,储备占有与储备需求之间的不对称,使广大发展中国家在发展过程中仍有着对储备资产的迫切与大量的需求。这使SDR由发达国家的需要转变为发展中国家的要求,并称为南北关系中的一个要素。南北双方力量制衡是SDR分配处于僵局的原因,双方合作潜力也将是促进其发展的一个远期动力。
欧洲货币一体化以及未来可能的其他区域货币一体化对SDR的影响,类似汇率变动对国际收支调整的影响,也具有J曲线效应,即短期内区域货币一体化会减少该集团对SDR这种全球性储备资产的重视;但从长期来看,仍会促进SDR的发展,因为毕竟它们都是货币一体化的产物,毕竟区域一体化简化了国际范围内的相互合作。
SDR自身的缺陷使其体现出不完整的货币特征,这也是其质量与名义地位不相符的又一种反映。因此,当前迫切的任务是通过对IMF协议条款的第三次修订,将SDR的现实地位与名义地位重新统一,使之得到国际社会事实上的承认和接受,并在保持其定值稳定性的同时,修改分配方法,增补物质保证,扩大使用范围,明确分配的定性原则与定量模式,使其真正适应客观实际的需要。
就其对国际货币体系改革的意义而言,SDR仍将存在下去,不会成为历史的遗迹,因为与改革SDR的选择相比,创造一种新的国际金融工具的选择对各方来说都是代价更大的,关贸总协定向世界贸易组织的演变从侧面证明了这一点。由此,SDR的改革是必要的,也是一种必然。在改革过程中,需要国际间特别是南北双方的合作,发达国家与发展中国家对此都应更为务实。发达国家应认识到发展中国家发展的需要与反向关联的作用,发展中国家也应将自身的需要置于世界福利的前提下去考虑,并正确评价现有谈判实力。
总之,SDR在现有国际货币体系中仍是一种必要的补充性储备资产,这也是它当前的现实国际地位所在;这一国际地位的维护与提高不仅依赖于SDR在国际货币体系中存在的必要性,就目前的状况而言,更取决于对SDR不实的名义国际地位予以纠正与对其内容进行现实改革的程度。从现实角度出发,SDR对未来国际货币体系改革是一种不可缺少的因素,但长远目标的实现既需要时间,也需要机遇。