4月25日宝钢股份公布一季度业绩同比下降45.71%！受此消息影响宝钢股份的股价开始了长期的下跌，近几个月来股价一直萎靡不振，走势明显弱于大盘。持有宝钢的股民大多被套，想投资宝钢的散户开始犹豫不决。宝钢股份做为钢铁业的龙头公司到底怎么了？还值得投资吗？

宝钢业绩为什么会下降这么多？在回答这个问题之前先要聊下宝钢是怎么赚钱的，也就是它的盈利模式。

宝钢主要是生产汽车用钢的。

一辆车中有60%左右都是需要钢铁的。宝钢的主要产品就是汽车类的相关钢铁产品。宝钢的主打产品冷轧、热轧钢板卷都是主要用来造车、造船的。汽车业和造船业的兴衰对宝钢的影响巨大。

但是今年汽车行业的发展真是到了至暗时刻，国内不少汽车4S店销售惨淡，甚至日均卖不出1台车。大量的汽车4S店和相关厂商处于破产边缘，国内汽车业处于行业低谷。以国内SUV销量第一的长城汽车为例，它在第一季度的业绩大幅下跌近70%！几乎所有的汽车类上市公司的业绩在今年都在大幅度下降。

因此宝钢股份这种以生产汽车用板材为主的钢铁公司，其业绩下降是很正常的。并且祸不单行，公司的生产成本越大幅飙升。因为受世界主要的铁矿石供应商巴西淡水河谷发生矿难事件影响，国际铁矿石价格突发大涨。

所以宝钢的业绩大降是受下游汽车、造船行业不景气，上游铁矿石成本上涨影响的。是一个钢铁行业的普遍问题，并不是宝钢公司自己的问题。这是钢铁行业的困境或低谷区。

看下图，众多的钢铁类上市公司今年的一季报业绩都出现了大跌。

钢铁行业的发展前景良好，宝钢的前景是光明的。

当前的钢铁行业的困境只是暂时的。钢铁业的原料铁矿石价格有望逐渐回落，钢铁业的生产成本会降低。因为铁矿石从长期看是供大于求的。

钢铁行业的下游产业汽车行业早晚走出寒冬。以宝钢的下游产业汽车为例，我国的汽车销量最近几年的下降是一个暂时的现象。我国的人均汽车拥有辆远小于发达国家，还有很多国人没有汽车。美国一个人大概有2到3台车，日本是3个人有大约2辆车，我国是6个人有一辆车。从这个角度看我国汽车的增长前景非常看好。

世界船运业也开始有复苏迹象。世界经济从长期看必然是向好的。

在钢铁行业中宝钢处于一个什么位置呢？

宝钢的生产规模在目前是全球排名第三。在国家提出要做大钢铁业的背景下，宝钢股份近年不断的兼并重组其它的钢铁类企业，近期又对马钢股份开始要约收购。这必将使宝钢在未来的实力更上一个台阶。

宝钢的实力在国内钢铁行业是首屈一指的。无论是收入还是利润都是第一。

最难得的是宝钢不仅仅是“大”，且而还非常“强”。

宝钢堪比钢铁业中的“格力电器”。

我们知道格力的空调价格要比别的厂家的空调价格高那么一点。因为格力有自己的核心技术和品牌优势。

其实宝钢也有自己的品牌溢价和核心科技。

宝钢有自己的高科技专利，有一定的品牌溢价。其产品往往比同类的钢铁企业的产品价格要高。

宝钢的两大主力产品冷、热轧钢板价格明显高于其它钢厂

这就是宝钢的行业优势。宝钢的汽车钢板的技术具有渠道门槛。同样的产品，公司的产品往往性能更好，质量更优。

宝钢国内汽车板产能最大，产品布局最全，质量性能最优。而且公司率先在全球实现第一二三代超高强钢的研发并能批量供应。

宝钢未来的技术方向：

公司具有大量的累积专利、公司产品具有一定的壁垒。公司在钢铁业的研发投入大且水平领先，有的产品达国际水准。下图是公司与同行业公司的研发投入对比。（单位：亿元）

公司的目标是转型成汽车材料综合供应商。以后要着手多元化材料。例如，可为客户提供铝合金、镁合金、碳纤维等材料的汽车应用。公司研发的白车身，表明公司具有汽车用材方案解决能力。可向客户提供深度合作的先期介入的合作模式。

公司的白车身安全性、舒适性、轻量化达到国际先进水平，公司是国内钢企在汽车材料研发和应用上的领导者。

宝钢的优秀和强势不仅表现在技术上，而且表现在公司在产业链中较为强势，可占用下游的资金。表现为公司销售商品得到的现金经常超过当期营业收入。格力电器在空调的销售中也是大量占用下游经销商的资金，这是公司在产业链中话语权的反映。

公司的未来发展前景

公司的EVI战略——就是以客户为中心，先前介入进行深度合作。

公司推进EVI战略，以轻量化，绿色环境保，新用途为开发材料导向。特别是公司全球首发的第三代超高强钢Q&P钢，实现了在一汽轿车和上汽通用等车型上的全球率先使用。引领汽车用材新趋势。

在EVI机制下，公司可以超越钢才交易的边界，可以全面介入客户研发到量产的各个环节。这也就是所谓的深度定制。这种深度定制化的产品必然会有更好的服务与带来更高的利润。

公司的新产品在兼顾超高强度的同时，能保持轻量化。这种高强钢轻量化的意义很重大。新能源汽车如果车重轻就可以增加续航里程。如果电池重量降下来也可以减轻车重。传统汽车用轻量化高强钢就可以节能减排。

宝钢多种轻质材料综合运用的技术路线，未来前景不可限理。公司已和绝大部分新能源汽车厂商开展合作。

宝钢的成长空间：

宝钢的四个生产基地的盈利增长空间

武汉青山基地钢铁利润最低，吨钢利润仅120元，处于行业较低水平，未来会有较大的盈利 增长空间。青山基地以后利润的大幅度增长必将带动宝钢的利润有较大的增长。

湛江东山基地具有沿海物流优势，并且3号高炉在2021年会投产，会为公司带来较大盈利增长。

公司未来的目标是年产能1亿吨，目前离实现还有不小的距离。随着国家政策的大力支持，公司的不断兼并重组，还有新的项目的开发，宝钢并将进入一个新的发展阶段。业绩必然会进入新的台阶。欢迎关注我的微信公众号：孟可的思想空间