A股市场有这么一家文化传媒公司，居然有幸得与周星驰旗下的公司进行合作，不但能得到未来周星驰所拍摄电影的优先投资权而且还可以获得星爷历史上所拍电影《美人鱼》、《西游降魔》等电影的网络电视改编制作权。这家公司真是赚大了啊！

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看这家公司的雄伟计划：

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它就是上市公司（300336）新文化。

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但是一切却似乎并没有那么美好。新文化公司的股价在近一年在市场上左右暴跌80%！并且在这样的惨淡走势下公司的管理层依然减持不断。

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表中的新余丰和渠丰国际公司实控人都是新文化的实控人杨震华。

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上表就是新文化公司高管的集体疯狂抛售图啊！简直是无论股价高低，给钱就卖啊！

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对此有股民问公司董秘：公司高管这样疯狂减持到底为了什么？

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显然新文化董秘的回答并不能让投资者满意！

新文化公司到底怎么了？

翻看公司的财务报表看似表面还不错。业绩基本上是稳步增长。

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但细看下公司的应收帐款可真是不小！有的股友可能不懂什么是应收帐款。我在这里简单介绍下，应收帐款就是“白条子”， 即货交出去了，钱没有收回来。这个到目前收还没收回来的钱是多少呢？8亿以上！要知道公司今年的营业收入才12亿，占了营业收入的三分之二！而且今年的公司净利润才2亿多，这8个亿相当于公司四年的血汗利润！

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新文化公司方面对此的解释是应收帐款较多这是影视行业的普遍现象。确实近年来影视行业的上市公司都有不同程度的应收帐款，但是新文化公司的应收帐款问题比其它公司还要严重！

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看上图可知在众多同行业上市公司中，新文化的近几年的应收款周转率是比较低的。公司应大力加强应收帐款的回收工作，或推进应收款帐的变现计划。尽管影视行业的应收帐款对象都是各大电视台、主流视频网站等单位，回款似乎有着一定的保证。但是数额巨大的常年欠款仍然是上市公司的主要风险。

新文化为了表示对风险的慎重计提了坏帐准备。但是这个计提却并不是显得那么“慎重”。看下表，在2017年中期公司还是用5%做为1年计提的坏帐准备规则，到了年末就改成了只有1%的坏帐计提了。整个计提坏帐制度都表现了更加的宽松和乐观会计态度，而非谨慎。

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这是为什么呢？很简单，为了公司的业绩好看嘛！少计提坏帐损失就可以在利润表上多些利润！

由此可见新文化这类文化传媒公司的业绩之微薄，为了财报好看居然到了改会计制度的地步。

其实严格来说新文化目前的第一主业并不是影视，而是广告！

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无论是营业收入上还是利润占比上，广告行业都是新文化最大的一块利润。但是广告这块业务上新文化却并不是很顺利，其旗下的郁金香广告公司并没有它自己说的那么有实力。从该公司的营收规模就可以看出，在竞争林立的上市公司同行中，它是较为弱势的。新文化的广告业务充满了一定的不确定性。远不如其影视业务那么稳定。

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新文化公司的影视业务收益目前主要来自于与周星驰合作的PDAL公司,这是其确定性最强的收益。尽管公司自己拍摄了一些网剧，如《少林问道》、《轩辕剑之汉之云》等但盈利能力让人深表怀疑。

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有的投资者认为公司高管的减持是因为公司缺少资金而得以为之。

其实至少从财报上看公司并不差钱，表现为公司有13亿的货币资金，还有一些股权投资等，资产负债率也是中等水平。

我想公司的高管最清楚自己公司的价值几何。我的微信公众号：孟可的思想空间