今年春节前全国不少地方出现“气荒”。天然气紧张，特别是工业用气。日常生活中“气荒”表现最明显的当属出租车了。很多加气站都经常断气，不少出租车司机为了加上气，常常需要排队2个小时以上。有些加气站的出租车加气排队的队伍居然沿着公路排出1公里以外。。。。。

中石油的加气站员工日夜加气，为保证出租车的天气然供应做出了巨大努力。我家附近的一个中石油加气站在“气荒”时期居然日加气数千辆。

很多人以为中石油这次可又赚到了，其第四季的业绩一定很优秀。甚至有些人认为中石油的股价会因为天气然的销量和价格上升而大涨。事实是中石油的股价在近一年来是波澜不惊，可以说在近一年的股市行情中纯属是打酱油的。

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这是为什么呢？我于是查看了中石油股价有限公司的第三季度财务报表得出如下结论：

1 中石油在第四季度天气然进口业务亏损严重，拉低了公司的业绩

看中石油的2017年全年业绩预报和第三季报表就可以推算出其在第四季的利润只有几十亿，远低于我的预期。因为在第四季度国际油价比前三个季度还要高一大块。中石油的业绩基本上是由国际油价主导的。在国际油价较高的第四季度，中石油的第四季度业绩为何表现异常呢？

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第四季度原油价格大涨

翻看中石油第三季的财务报表可知公司天然气进口与液化气业务净亏近170亿！比上年同期增亏64亿之多。

这是什么原因呢？

这是由于国家为了保护环境，大力发展油改气项目。我国的天然气的用量急速发展，因此需要进口一部分天然气。但是由于我国的天然气金销售价格是受管控的。中石油长期处于进口天然气与销售天然气的价格倒挂中，即卖的价格比买的价格还要低！

我想中石油的第四季度的业绩在国际油价大涨的良好环境下仍然不及预期，应当还是这部分天然气进口造成的亏损。去年第四季度的天然气进口亏损金额应当是创下了纪录。

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联想去年的冬天，中亚管道的天然气运输上出了问题。我国的天然气进口主要是通过条管道。这条管道上的天然气输出国违反协议比正常输出量减少约一半的输出量，客观上造成了我国的气荒。中石油为了保证供应因此花费了大量财力高价进口天然气及液化气。因此第四季度的巨大天然气进口亏损应是最好的解释。

后来我在中石油的一次会议上也得知中石油董事长在会上坦言在这次气荒中中石油承受了巨大的亏损。

2 中石油2018年业绩很难有惊喜

总体而言，公司2017年业绩同比大幅增长。但是2018年中石油的业绩增将会明显处于放缓期。

中石油2018年度第一季度和第四季度业绩依然会受制于天然气的进口亏损影响。

原因是公司第一季度业绩依然受“气荒”影响，天然气进口业务依然会继续大亏。会再度拖累中石油第一季的总体业绩。并且国际油价大概率会在60美元左右长期震荡，公司业绩很难有太大的增长空间。公司的天然气管网建设需要一定的时间周期，可是天然气的需求却是每年15%以上的速度增长。中石油与俄罗斯的天然气管道估计需要在2019年底才能正式运营，目前还在建设中。中石油的开然气开采步伐是远水解不了近渴，今年的“气荒”会在年尾大概率重新上演——出租车师傅2018年的冬天依然极可能加气困难。

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3 中石油与中石化的竞争进入白热化，严重影响公司利润

两桶油的销售竞争已可以用“惨烈”来形容。以我市就常可看到中石化经常每升汽柴油降价1元多，中石油也随之进行打折促销。这种价格竞争的油价折扣之大是历史上重来没有见过的。优惠已达10%到20%之间，必然会大幅降低公司的利润。并且中石油的成本控制到了一个瓶径期，已很难再通过控制成本获取更高的利润。看下图

公司的销售用已连续三个季度无法下行，表明成本控制已达到一段时间的极限。

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但是由于二桶油的激烈竞争，公司的销售成品油价格的毛利率却有走低的趋势。二桶油的过度竞争并不是一个对国家有利的事情，个人认为。中石油目前的表现就是营业收入增加的同时而净利润却在下降，这明显就是公司竞争力下降的表现，不利于中石油的长期发展。见下图

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总之，中石油的业绩增长在2018年会大概率维持稳定（在假设国际油价仍然维持在目前的价位的基础上），但很难有出色的业绩增长表现。中石油的业绩增长任重而道远。欢迎关注我的微信公众号：孟可的思想空间