尘埃落地，谈谈感想

时空背景：

12月15日，一颗炸雷轰动债市，传言道， GH对“员工”私下找机构代持债券不认帐，准备耍无赖。众多机构听闻，脱掉西装，上门缠访闹访，扬言公司不吞，下回再也不带它玩了。GH一合计，卧槽，前员工跑路了，还是个萝卜章，所持债券估计浮亏6到8个亿，凭什么要我吞，我不吞，你们闹吧，大不了，一起玩完，众机构傻眼。各找各妈，不断反映GH不要脸，没诚信，坏了市场的规矩。

GH的问题越闹越大，从公司事件演变为市场事件，从市场事件进化为信任危机。最终，在今天凌晨，在某会L姓副主席坐镇下，在“谁都不许走”的关心下，在刀刀见血的诉苦和埋怨里，告一段落。

闲来无事，纯粹谈谈个人愚见，三个方面，公司，监管和市场。

谈到GH，可说的太多，总结起来几个字：愚笨的利己主义者。

第一方面，公告。GH的几篇公告，可以说彻头彻尾的失败，不仅没有弥合市场的不信任感，那种一副不要和我谈，和法律谈的官气以及准备彻底推锅给两名“离职”员工的语态，实在是让人徒增厌恶。15日的停牌公告（编号，2016-75）提及“张某、郭某为资产管理公司原老团队员工”，一个“老”字，何其毒辣，其心可诛。推锅给GH前任总裁，让这位曾经身处囹圄的老团队旗手再躺一枪，妙不可言。当然作为H阿姨的新人事而言，危难时刻，拿旧人垫背是可以理解滴。Q、C二人14年涉债券女王案被检察院调查，据说是向高官行贿。昭昭大中华，行贿早不是什么大新闻，能让某高官看上一家地区性的券商，居然会收你的礼，反映出老团队的“会办事儿”啊，这完全是GH在债券市场的实力宣誓啊，表现出“我上面有人”的小小得意。要知道，在债券前几年的成绩，GH的排名远远超过自己的体量，80%的利润来源于此。

可惜，事过境迁，曾经的荣耀，在急于自保的人面前一文不值。

也许人心就是这么寒冷的吧，队伍不好带咯。自保的结果是难保，这可能是公司决策层死活想到不到的地方吧。

第二方面，担当。金融企业的基石是信用，非赵家的单位，获取信用的基本模式是“吃亏”。一家不吃眼前亏的金融企业，是无法砥砺前行的。事件过程中，GH有至少两次机会避免事件扩大，一次出现在新闻引爆当时，有担当的做法是，一家机构一家机构的谈，延期兑付，风险我担，当时的账面亏损最多6.8个亿。但是，但是，国企的僵化就出现在这里。题外一句，党国的券商都是国企，区分是中央军还是地方军，所谓民企券商，您得含赵量够才行。话回正题，如果担当，国有资产流失的罪名下来，各高层位置不保，颈箍咒掐的公司决策层无法理性，自保，拖延，耍无赖成了唯一选择。接下来就是第二个问题，公司决策层的短视。GH所持有的80%是10年期国债，就是利率债，是基准利率的对标参照物。你不认它的价值，市场就急售，急售就会严重打击到党国利率，结合去年12月底的时空背景，这事儿之所以演变到极高层出面“协调”的关节其实在这儿。GH的不认，出乎意料的超出了利率市场的非正常波动。耍无赖耍到国家层面，这个屁股就不得不打了。GH的被严肃处理此时已经注定。第二次是，L副主席调停之后，居然发公告，部分反水。基本上可以断定，是脑子进水了。当然，公司的人脑子好好的，不过是在与大股东，地方政府高层沟通要钱的时候被卡住了。小小反水一下。国企特有的决策制度和人事安排决定了此类事件，当事人决策无法理性，只能寻求自保之法。而寻求的自保之法，由于对宏观经济层面缺乏基础的认知，被无限放大过失。局中人的内心一定甚是煎熬吧。事故告诉我们，越是遇大事，越是有风险的事儿，越要吃亏，要有担当的吃亏，不愿担当的小聪明，是挡不住历史的大进程的。

第三方面，内控。GH内控之差实在令人咋舌。具体，不细谈了。

不过蛮好玩的是，某合规总监本来是没事的，公司为了减轻业务上的处罚，以一换一的方式主动交“投名状”，用人的处罚换来业务的少许减轻。此时此刻，又为了公司的前途考虑了，实在蛮好玩的。

谈谈监管。无知、无奈两字概括。

第一方面，作为监管第一线的某局，居然在从领导到具体业务处室无人一人了解债券代持业务，被某合规总监忽悠的一愣一愣的。虽然三番五次上书表示这不是“债券代持”只是“债券风险事项”。直到年终监管会议，被J姓副主席当场打脸，此时，这位一把手才幡然醒悟，这事儿居然是“债券代持”。此时，据案发时间已过去了3个多月，100多天。这水平，这损色，也是没谁了。该案的检查组由某局和个别大局共同组成，奇妙的是，某局的检查报告和大局的检查报告及结论居然不一样，可见，内部不信任到什么地步。当然，如此无知的部门，换了谁也无法信任。

第二方面，监管是妥协的结果。过程不谈了。删掉。真的，这个场子混的，哪有能轻松拿捏的主儿啊，一个部级事业单位，它有它诸多的无奈。 

聊聊市场。GH确实是吃相极其难看，不过市场各主体也是不枉多让啊，利益面前，凶相毕露，一点余地都不留，也是满绝的，尤其是哪些要求某会赶尽杀绝的机构，正印了郭老师的那句话“同行才是赤裸裸的仇恨啊”

技术上的分析没必要说了，事件发生后利率不稳，钱荒。回头看，甚至有此事件而发，金融圈进入全面“强监管”时代，整肃成为唯一的主旋律。

作为一名吃瓜群众，见证这一切。

蛮有意思的。

天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往，看清楚人，看清楚事。

文章本在去年12月底就写好，但由于种种原因此刻才能发。

看的人不多，留存自己的思考就好。