昨天在吃午餐的路上，有人派发宣传单，接过来一看，竟是华夏基金发行华夏回报二号基金的材料，看来基金销售的方式确实有向大众消费品靠拢的趋势。销售资料里的一条信息引起了我的兴趣，就是申购费率是2%，比起原来IPO基金1%的费率，所谓的复制基金的申购费率竟然上涨了100%！前几天发售的南方稳健2号也是同样的状况。

忽然想起世界杯时的一档电视节目《豪门盛宴》，以此比喻基金公司提高申购费率就很贴切。世界杯参赛队伍有32只，人称32强，但其实中间有很多都是“重在参与者”，真正能够引起球迷兴趣的，不过就是那么几个豪门，像巴西，阿根廷，德国，意大利，英国和葡萄牙，荷兰也算一个。这几个豪门是真正的最后冠军的争夺者，是亿万人民瞩目的焦点，是最后精神和物质上的胜利者。

这与基金行业有点相似，虽然目前市场上有50多个基金公司，基金数目有250多个，但真正能够参与到王者竞争中的，只有那么几家豪门，在我看来，这次提高基金申购费率，也是豪门之间的游戏。现在有一种说法，说是“优质优价”，好的基金就应该卖出高价，所谓的好的基金，就是前期历史业绩表现优良的。这种说法听上去也很对呀，一分钱一分货，但这种情况却需要仔细地、纵横捭阖地分析一下了。

提高申购费率（甚至于提高管理费）的说法，大概两年前就有了，但声音很小，主要原因在于当时的市场是熊市，买基金的人不多，最有名气的公司费九牛二虎之力也就卖个10亿，所以没有人敢说提高费率，甚至还有人想降低费率呢，今年不一样了，卖100个亿只需要4天，啧啧，基金公司笑逐颜开，所以就有公司讲了个“优质优价”的故事。但基金公司如何自圆其说呢？

一、复制的基金不一定就比IPO基金更优。任何投资基金，每一天面临的都是新的市场，老基金业绩好可以做为再投资的一个证据，但却不能作为复制基金也是优制基金的证据（请参考《复制基金：给谁的奶酪？》）。我认为，基金公司业绩好的基金（被复制的基金）如果要提高申购费还是有道理、有依据的，但提高复制的基金的费率理由却不能自圆其说。

二、对待老基金与新基金自相矛盾。基金公司一方面通过其它方式将老基金的持续申购费率打折（比如说网上交易），另一方面对新基金提高费率；在市场行情不好的时候为了追求发行规模低三下四，在市场行情好、投资者有热情的时候趁火打劫，这种做法是自相矛盾的，对投资者是伤害的。

反过来，还要观察是否所有的基金公司都会提高申购费率，我猜想是不会，尤其是那些基金业绩不好、管理资产规模小、没什么名气和背景的基金公司，他们如果跟进，可能负面影响要大于短期所得，这只是那些“基金豪门的盛宴”而矣。从这个角度来讲，提高基金申购费率，对整个行业的优胜劣汰、重新整合倒是一个促进，只是，这种行业的重新整合，似乎来得有些早了。