贿赂的机会2007.03.09
(2008-12-11 21:24:27)
标签：
经济
财经
流动性
市盈率
股市
股票
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分类：
成功人扯
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股价由两部分组成，一部分是每股收益，一部分是市盈率，两者的乘积就是股价。收益由公司的经营决定，是内生的，市盈率由资金和股票的供求决定，是外在的。一个人若想长期从事投资这个行当，从股票上获取稳定持续的盈利以养家糊口，理性的做法，就是把自己的主要精力放在通过研究和努力可把握的“收益”之上。至于市盈率，则是飘忽不定上上下下，每天每时都在变化，由一只看不见的手在操纵。这只手，谁都看不见摸不着，更别说要揣测它的意图了。想通过把握市盈率来获得稳定持续的盈利，最有可能的结果是疲于奔命而一无所获。
影响市盈率的因素太多太多，流动性是其中比较重要的一个。而人行的领导说流动性与股价没有显著的实证关系。这就让人琢磨了：流动性与股价没关系，那么近期的股市下跌就不是由收紧流动性引起的、前期的上涨也不是由流动性推动的，如此一来，在股市泡沫讨论中，人行就可以置身事外，撇清责任，该怎么就怎么做，股市涨跌与我无关，别找我说事儿。光大的高首席从流动性的定义展开推论，认为根本不存在“流动性过剩”的说法。顺差是流动性的源头之一，而国信的一个行业首席研究员，通过分析四部委联合检查纺织品顺差虚增的事件，怀疑中国的贸易顺差水分很大，由此更进一步对流动性产生怀疑。如果真的象官员和专家们所说，流动性过剩存在与否值得怀疑、流动性与股价没有实证关系，那么大家最好还是不要再玩股票了，早点清仓洗洗睡吧。
在股市帮着国企融资脱困之后，现在股市正帮着国有资产实现保值增值，或者换种说法：资产证券化，还可以换个说法：高价套现。股市是个透支未来的大水池，把未来的预期贴现到眼前，给予资产定价。一个资产在股市之外的定价，只是按净资产来算，一放到股市上，就会提价很多倍。资本运作的奇妙之处，即在此。股改是把已上市公司未流通的股权放到股市上来卖，原来场外卖一块钱，让给流通股东三块钱，上市卖十块钱，赚了六块钱。如果不让给流通股东三块钱，流通股东不让国有股在股市里卖，那后面的六块钱也赚不到。这三块钱的让步，掀起了一波股改行情。资产注入是把未上市公司的资产放到股市上来卖，如果不让给上市公司现有股东一些利益，未上市资产进不了水池，一块钱的东西就卖不到十块钱。2006年，已上市公司的国有股已经通过股改进水池保值增值了，2007年，未上市国有企业资产的保值增值将通过资产注入来完成。所谓资产注入的投资机会，并不是资产注入会增加什么价值，而是注入方为了实现场外转场内资产价格大膨胀，必须先拿出一点利益“贿赂”现有股东。机会就是“贿赂”。
“贿赂”要想成功，股价不能大跌，否则贿赂品没价值，受贿者不乐意。所以央企资产注入大面积完成之前，股市还要维持。但若股价涨太多，场外资产换得的股份会变少，注入者不乐意。所以注入完成之前，最好也别大涨。这就是眼下市场的格局。
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