2008年我个人最明智的选择是将大部分资金转向了美股，多空结合操作，目前收益不菲。回顾其中的经验和教训，发现要成功主要需坚持三点：1、以价值分析为基础（熊市里以市净率为基准），多空结合操作；2、保持良好的心态，避免被恐惧和贪婪的心理所左右；3、广泛收集信息并独立思考，天道酬勤。
　　
　　金融危机走到现在，第一波冲击已经基本平息。国际社会的主要焦点从救市逐步转向重构国际金融体系。而随着奥巴马的上台，市场关注的焦点也将转向实体经济所受的冲击。在此前的危机中由于市场的极度恐惧而超跌的一些股票短期需要补涨，而另一些受金融危机直接冲击较小的股票未来可能因为实体经济的下滑而补跌。在这两个方向寻找交易机会多空结合操作，可能是未来一段时间的较好策略。
　　
　　具体看，超跌的板块主要是金融和矿业。金融股作为一个行业已经基本见底。未来还会有金融股爆出巨额亏损，但有什么利空比得上前一段面临的破产倒闭的现实威胁呢。市场信心的恢复需要过程，受实体经济前景不佳的影响，金融股未必会很快大幅上涨。但对金融业的核心企业而言，目前应该已经是底部区域。目前以市净率指标看，0.6倍的摩根斯坦利、0.9倍的高盛、0.8倍的美国银行、1.14倍的摩根大通、1.07倍的中国银行……都是极有价值的长期投资对象。
　　
　　矿业股随着油价和基础金属价格的下跌也跌幅巨大，但也许还需要时间确认底部。中长期看，50～60美元的平均油价应该是个保守的估计。以这个水平对石油开采公司估值，许多公司已经很有投资价值。比如中海油，业务单纯，比较容易计算。做个不太复杂的模型，平均油价50美元时其EPS大致是0.55元，对应现价的市盈率是10倍左右。PB值1.8倍。对于一个垄断经营、前景看好的公司而言，这样的估值没有吸引力吗？中海油甚至未必是石油股中最有投资价值的。金属矿业股也类似。比如我熟悉的PCU，世界第二大铜矿公司，财务状况良好，负债极少，股息率高达15％，即使按照下跌后的铜价计算，市盈率也在10倍出头。（市净率仍接近4倍，但这没有反映其巨大的矿产资源。）再如中铝，一体化经营，国内的一哥，无论现在的行业前景多么不佳，这样的公司的股价难到只值每股净资产的6折吗？市场担心的无非是油价和金融价格的进一步下跌。是的，我也在等待更好的买入机会。不过目前至少已经可以试探性建仓了。其实其中许多公司已经拒绝下跌了。铜价这两天又有创新低的架势，可惜PCU仍然能坚守在前期低点以上50％。也许再耐心些能等到更好的买入机会，不过我怀疑市场的耐心是有限的。
　　
　　（特别强调：上述分析不作为对A股投资的参考。）
　　
　　至于高估的股票，鉴于满坛大都是看空的人，我就不多说了。多空结合操作，对冲大盘的系统风险，获取价值发现的超额收益。假如给我较大的融资权限，这就是一个微型对冲基金了，呵呵。幸好我看过《hedgehogging》，对这一行清醒的很。扯远了……