加载中…
封闭收益率
(2006-11-02 13:43:40)| 分类： 经验操作 |
这个概念来源于芭菲特衡量投资实效的一个判断标准.
先来定义这个所谓的封闭收益率:投资收益与投资本金之间的比率,既封闭收益率=投资收益/投资本金
其实这只是把在实业领域里对投资实效的评估方式克隆到股票投资而已,对股票投资实效的评估最困难之处在于很多评估方式都与市场的价格相关,而股票的市场价格总是充斥着大量而频繁的非理性波动.而封闭收益率只与投资收益与投资本金相关,这种评估方式不仅摆脱了市场价格波动的影响,而且投资收益与投资本金都具有确定性,这让封闭收益率做为投资实效的评估方式具有可比性与普遍性.用实例来说明也许就更清楚了,比如万科A的每股收益是0.6元,如果买入的价格(投入的本金)是10.00元,那么对万科A投资的封闭收益率就是0.6元/10.00元=6%;又比如万科B的每股收益是0.57港元, 如果买入的价格(投入的本金)是7.00港元, 那么对万科B投资的封闭收益率就是0.57港元/7.00港元=8.14%,这种投资实效的评估方式对所有的股票都适用.
这个指标反映的是本金回报率,与同期的社会平均收益率比如同期国债的收益率具有可比性.用这个指标来选择投资对象将排除市场价格波动的干扰.这个概念可以很容易的做些有趣的延伸:
(1)可以非常的简单的推广到对某一投资组合的评估;
(2)可以做为对投资者或基金经理能力的评估标准,比如对基金经理能力的评估往往与基金的帐面资产升水与缩水相关其实这是不公平的, 帐面资产总是无规律的波动的特别是短期的波动更是充满了极大的偶然性,用一个带有极大偶然性的指标来评估任何东西都是不可靠的,而封闭收益率却具有相对的独立性,它更能鉴别基金经理的能力.
总之这是一个非常简单而实用的概念,它让我们摆脱市场短期波动的纠缠而直达价值投资的核心.
先来定义这个所谓的封闭收益率:投资收益与投资本金之间的比率,既封闭收益率=投资收益/投资本金
其实这只是把在实业领域里对投资实效的评估方式克隆到股票投资而已,对股票投资实效的评估最困难之处在于很多评估方式都与市场的价格相关,而股票的市场价格总是充斥着大量而频繁的非理性波动.而封闭收益率只与投资收益与投资本金相关,这种评估方式不仅摆脱了市场价格波动的影响,而且投资收益与投资本金都具有确定性,这让封闭收益率做为投资实效的评估方式具有可比性与普遍性.用实例来说明也许就更清楚了,比如万科A的每股收益是0.6元,如果买入的价格(投入的本金)是10.00元,那么对万科A投资的封闭收益率就是0.6元/10.00元=6%;又比如万科B的每股收益是0.57港元, 如果买入的价格(投入的本金)是7.00港元, 那么对万科B投资的封闭收益率就是0.57港元/7.00港元=8.14%,这种投资实效的评估方式对所有的股票都适用.
这个指标反映的是本金回报率,与同期的社会平均收益率比如同期国债的收益率具有可比性.用这个指标来选择投资对象将排除市场价格波动的干扰.这个概念可以很容易的做些有趣的延伸:
(1)可以非常的简单的推广到对某一投资组合的评估;
(2)可以做为对投资者或基金经理能力的评估标准,比如对基金经理能力的评估往往与基金的帐面资产升水与缩水相关其实这是不公平的, 帐面资产总是无规律的波动的特别是短期的波动更是充满了极大的偶然性,用一个带有极大偶然性的指标来评估任何东西都是不可靠的,而封闭收益率却具有相对的独立性,它更能鉴别基金经理的能力.
总之这是一个非常简单而实用的概念,它让我们摆脱市场短期波动的纠缠而直达价值投资的核心.
市赢率是动态的,
从投资的角度来说,超过十倍市盈率的非成长性公司，已经可以把它剔除于视线之内，即使其现在拥有核心竞争力。因为，无论如何，预测十年后的事是很不明智的。
投资超过十倍市盈率的企业，该企业则一定要有成长性，并要达到因成长而令投资在十年以内回本，这样的企业才值得我们去关注。
在竞争性行业中，预期三年内市盈率不能达到1倍的企业，投资的前提是该企业一定要有核心竞价力。因为，预期没有核心竞争力的公司三年以后的事，也是十分不明智的。
在日常的企业经营中,只要在两三年内可以回本的生意,大多数情况下我们需要关注的是竞争优势而不是自身是否有核心竞争力.
以上这些都是我自己近来不成熟的思考结果
从投资的角度来说,超过十倍市盈率的非成长性公司，已经可以把它剔除于视线之内，即使其现在拥有核心竞争力。因为，无论如何，预测十年后的事是很不明智的。
投资超过十倍市盈率的企业，该企业则一定要有成长性，并要达到因成长而令投资在十年以内回本，这样的企业才值得我们去关注。
在竞争性行业中，预期三年内市盈率不能达到1倍的企业，投资的前提是该企业一定要有核心竞价力。因为，预期没有核心竞争力的公司三年以后的事，也是十分不明智的。
在日常的企业经营中,只要在两三年内可以回本的生意,大多数情况下我们需要关注的是竞争优势而不是自身是否有核心竞争力.
以上这些都是我自己近来不成熟的思考结果
喜欢
0
赠金笔
前一篇：关于伊利股份的长线投资的场外观点
后一篇：如何止损的方法