用“疯狂”二字来形容最近的创业板市场毫不为过。

   截至到2013年5月24日收盘,创业板市场指数在2013年涨幅为50%,中小板的涨幅为22%,仅次于创业板市场,而沪深300指数的涨幅仅3%,上海综合指数的涨幅仅1%.如果从2012年12月份计算,本轮反弹中创业板指数已经接近翻番,而上海综合指数只上涨15%。

  在指数飚升的同时，个股的涨幅更是十分惊人，不少股票在一个月之内就涨100%以上。

    创业板市场如此疯狂的表现意味着什么？股价非理性上涨背后的逻辑是什么？散户投资者应该警惕什么？

    依笔者之观察，当前创业市场的表现和2009年至2010年的情形类似，但触发因素有所不同。当时的创业板市场之所以出现疯狂炒作，与市场喜欢炒“新”有关，凡是新的东西，都会遭到疯狂炒作，创业市场首批上市的28家公司的股票当然不会例外。而本轮炒作的导火索是“战略性新兴产业”，与我们宏观经济的基本面有一定关系。自18大以来，新的领导班子致力于经济增长方式的战略转型，科技创新、节能环保等产业被提到前所未有的高度。

    从市场博弈的角度看，尽管2012年底开始股市出现了反弹，但基金仍然处在资金净赎回的状态，因此，大盘蓝筹股难以有所作为，选择创业板和中小板来炒作不失为明知之举。

    似乎创业板的疯狂有充分的理由。但任何合理的事都应该有一个“度”，超过了这个“度”就不合理了。当前的创业板市场的炒作可能有些过度了。繁华过后必然是落寞，当前的创业板市场的表现和2010年的创业板市场的表现比较接近，而2011年的创业板指数下跌了50%，很多个股跌得惨不忍睹，历史不应该很快被忘记。

    纵观创业板市场的表现，至少存在两大问题需要监管者及投资者高度关注：

    第一个问题，是公募基金涉嫌操纵股价和利益输送等违规、犯罪行为。创业板市场的疯狂表现与公募基金有很大关系，凡是上升较快的股票都是公募基金重仓持有的股票，有些股票的流通股中，公募基金占50%以上，筹码几乎全部在公募基金手里。统计资料显示,在1056只中小板和创业板股票中,截至到5月17日涨幅超过5成的有110只,其中有17日股票涨幅超过100%，这17日股票都是基金的重仓股。

基金的扎堆出现可以很容易控制股价，为其基金净值排名的提升创造条件。不少基金经理利用熟人圈子，几个基金同时买入同一家公司的股票，然后不断推高股价，以获得超额收益。但此行为有操纵股价之嫌疑。

基金舍弃低估值的蓝筹股而追求高估值的创业板股票，其动机不仅仅是为了做高基金的净值，还涉嫌利益输送等违法活动。我们看到一个经常出现的现象是，一边是基金的集中买入，而另一边是发起人股东在疯狂抛售股票，市场中为何有如此蹊跷的事情？这不是赤裸裸的利益输送吗？

根据统计，仅5月份的前12个交易日就有238家创业板公司发布了股东减持的公告，减持金额为175亿元，创今年新高。其中，智飞生物的高管减持12.7亿元,碧水源股东套现8.9亿元,掌趣科技高管套现4.36亿元。在这些发起人股东大肆套现的同时，股价不断创新高，这背后是否有不正当的交易？值得有关部门高度关注。

有些股票还出现了社保基金的影子，例如：华宜兄弟（代码300027）从2012年第四季度开始出现全国社保基金一一三组合，共计790万股。再如，蓝色光标（代码300058）,2012年第四季度出现全国社保基金一一五组合,合计1139.87万股，乐视网（代码300104）, 从2012年第二季度开始出现全国社保基金四一七组合，2012年第2季度有300多万股,第三季度增加到近600万股,第四季度再增加到680万股。

社保基金是老百姓的养命钱，它的风格应该以稳健为上。将社保基金置于风险的创业板市场，是否合适？也需要有关监管部门认真关注。

如果监管部门在股票市场掀起类似4月份债券市场的监管风暴，则创业板市场必然首当其冲，对于散户投资者而言风险不言而喻。

第二个问题是创业板上市公司缺乏科技创新的能力。假如创业板公司有很强的研发能力，产品有广阔的市场潜力，那么，市场给于高估值并不足虑。但实际情况却是上市公司并无核心竞争力，很多创业板公司和中小板公司都是依靠国有大型企业的订单而生存，如果说大型国有企业是老树的话，这些公司就是老树上发出的新芽。他们与国有企业是一损俱损，一荣俱荣的关系。

还有不少公司是依靠给国外企业做产品配件或成品代工，这些企业并没有自己的核心技术，更没有自己的品牌，国际市场一旦有波动，这些企业就会面临较大的风险。光伏产业就是典型的案例。

我们给于一个没有创新能力的公司以很高的估值，无疑是在鼓励不思进取。2000年前后，我们也曾经像华尔街投资者一样爆炒过网络科技股，但美国的科技泡沫里诞生了微软和苹果等一大批优秀的公司，而我们的股市泡沫过后什么都没有流下。

投资者需要反思，监管者同样需要反思。