从6000点看2000点是很低的位置，但从1000点看2000点依然是高位，这就是当前股市的尴尬。

很多人抱怨说，次贷危机的震源在美国，美国的股市只跌了50%，而中国的股市却跌了70%多，因此，认为中国股市超跌了。但如果再这样比较一下就知道问题之所在了：美国股市现在的点位已经创五年新低了，中国股市却比2005年的最低点还高一倍。如果中国股市也创四年新低的话，意味着将跌到1000点以下！

或许有人说，由于新股上市对指数的影响，现在的股指已经和以前的股指没有可比性，笔者计算过，剔除新股的因素，现在的2000点相当于2005年1700点左右。即使是1700点，距离1000点还是很遥远，让大家感觉有些不可思议，有这样的可能吗？现在的股价已经十分便宜，市盈率已经在1000点的水平，难道还会再跌？

股市是经济的晴雨表，股价反映的是公司未来盈利的预期。试问：2008、2009年的经济表现比2005年会更好吗？如果在2007年10月问这样的问题，答案可能不太确定，今天回答这个问题应该没有什么争议了。在国际金融危机愈演愈烈之际，外需放缓已成定局，国内的房地产出现拐点后，投资放缓应该将成为事实。2009年的GDP不可能再现10%以上的增长了。在10%的增长背景下，2005年出现了1000点的位置，而2009年情况比2005年差许多，有什么理由说2009年不会出现1000点（按照可比价格计算，2005年1000点约相当于现在的1300点）呢？

尽管按照估值的水平，目前的股市已经十分廉价，但现在的估值水平是按照2007年或2008年上半年的盈利计算的。谁敢说2009年的上市公司还能有2007年盈利水平？从目前情况看，钢铁、家电、建材、汽车、有色金属、房地产等行业的2009年盈利都将出现大幅度滑坡。因此,市盈率是一个幻觉而已,在市场急剧变化的环境下,静态的估值没有什么参考意义.

因此，笔者认为，再过一年的时间，我们回过头来看，2000点定是高位而不是地位。

这一轮股市行情的起始时间应该从2006年10月底开始，工商银行上市（时间是06年10月26日）后拉开了股市上涨的序幕，当时的指数是1800点，如果剔除新股上市对指数的影响，目前的2000点和当时的1800点恰好是同一个水平。也就是说，2006年10月到2008年10月，在2年的时间里，我国股市从1800点出发又回到1800点，在1800点至6100点之间走了一个来回。现在的指数虽然与当初的指数没有什么变化，但市场却出现了沧桑巨变，老百姓财富经历了膨胀与缩水的轮回，投资者心理的从兴奋转为悲伤，市场对未来预期由乐观变为消极。尽管我们都知道“暴涨必有暴跌”是股市的运行规律，但2007年底至今的66%的跌幅还是让投资者难以接受。在股市回到起点的时候，笔者最想说的话是：如果不希望股市暴跌，唯一能够做的就是防止股市暴涨。假如股市在2007年只是上涨到3000点或4000点，没有上涨到5000点以上，我们就不会有目前的被动，这不仅是投资者需要牢记的，也是监管者、决策者需要牢记的。