央行昨日公布的《2007年第1季度全国城镇储户问卷调查综述》显示，我国居民投资基金和股票意愿已连续创下历史新高。其中，在居民拥有最主要金融资产中，“基金”占比再次刷新了历史纪录。

调查数据显示，在居民拥有最主要金融资产中，“股票”的占比上升了2个百分点，而相比之下，“基金”上涨速度更加快。其占比从上季度的10%跃升至16.7%，分别比上季和去年同期提高6.7和12.7个百分点，同时，刷新了1999年开展问卷调查以来的历史纪录。

上述数据说明当前老百姓投资股票和基金的热情之高。除了这些问卷调查得到的数据外，金融统计的其他数据也同样得出这样的结论。例如，1月新增储蓄存款249亿元，同比少增6716亿元。截至1月末，全国人民币储蓄存款余额为16.2万亿元，同比增长9.3%，增幅比去年末低5.3个百分点，比去年同期低11.8个百分点。再如，3月份，股票市场每天新开户人数超过10万人，而2006年3月份之前，每天新开户人数不足1万人，2005年平均每天增加的开户数是4700人。2006年3月份新增加的开户人数比以往全年的新开户人数还多！

这些数据说明什么？除了说明时下老百姓投资股票市场的热情高涨之外，还能得到什么更有价值的信息？

笔者认为，这些超常规的数据背后是股票市场风险的积聚，不管是一般的投资者还是监管当局，对此都要有足够的心理准备。

每天10万户的新增加开户人数说明股市已经进入群体性疯狂阶段。股市的过快上涨一定会导致群众性疯狂投资行为，这是18世纪以来200多年的世界历史中经常发生的事情，但疯狂的投机对国家的发展是害的，严重的可能会使整个国家的金融及经济崩溃。笔者注意到，这轮行情的最主要导火索是人民币升值，因为人民币升值导致了我国金融市场的流动性过剩，使股票价格出现了上涨的契机，但如果股价的上涨仅仅只是因为流动性过剩的话，结果将是遭难性的。我们不应该忘记20年前的日本和台湾地区的股市泡沫事件，我们更不应该忘记那次股市上涨对本国（或地区）经济带来的严重冲击。

笔者想强调的第二点是，当出现群众性癫狂时，股价已经进入最危险的阶段了。但历史已经无数次证明，当大家都狂热的时候，自己也很难舍得离开股市的。1929年的股灾之前，有一个人成功地逃脱了，他就是老肯尼迪，他卖掉股票的依据其实很简单，据说他让一个男孩替他擦皮鞋时，那男孩和他滔滔不绝地谈论华尔街的股票投资技巧。此事让老肯尼迪认为市场已经进入了最危险的阶段，于是作出了成就其一世英名的决策。可见，让老肯尼迪成功的秘诀不仅是智慧，更多的是理智，是战胜自我的理智。当前，每天新增加10万个投资者中，是否也包括了那个擦皮鞋的男孩？

笔者强调的第三点是，基金不是无风险金融产品，基金不能替代储蓄。在新增加的投资者中，很多人对基金的风险认识非常有限，这是十分危险的现象。在我的朋友中，不少人有这样的观点：2007年投资股市的风险比较大，干脆买基金算了。这让我感到十分惊讶和意外。惊讶的是，我的这些朋友既然以为基金是无风险的投资产品！意外的是，他们竟然不知道股市与基金之间就是皮与毛之间的关系！我的这些朋友大多数接受过大学教育，都属于知识分子阶层，他们尚且如此认识证券投资基金，何况一般的社会公众了。在他们的认识中，错误了把证券投资基金理解为高收益的储蓄产品，于是，把原来“养老防病”的预防性储蓄存款或购买国债的钱全部都用来购买基金。

由于市场对证券投资基金的错误认识，导致了投资者疯狂购买基金的现象，使证券投资基金在迅速膨胀的同时埋下了巨大的风险隐患。其风险隐患主要表现在两个方面：

一是，基金管理的资金的迅速膨胀助长了市场的投机之风，基金的募集资金数量成了市场价格涨跌的风向标，在熊市中树立起来的价值投资理念逐渐被投机所替代。

二是，由于这些资金在购买基金时根本没有考虑风险的存在，一旦市场下跌，基金净值下跌，可能会导致这些投资者疯狂赎回基金，使基金被动抛售股票，使市场进入恶性循环，不仅容易导致基金的流动性风险，甚至会引发市场的崩盘。