股市的"钱"亏到哪里去了?

前几天,有朋友问我股票没动,帐户的"钱"亏的钱到哪里去了?不是说总市值有多少万亿么?现在大缩水,"钱"跑到哪里去了呢?不是物质不灭质量守恒么?这里,我的朋友理解股票市值就是他的"钱"了.

前几天笔者发了一个类似的帖子,本意是说市值缩水,结果被理解为实际亏损问题,招来一堆砖头.我也曾经在博客上说中国有无巴菲特并不重要,也招来一块大砖头.博客是个好地方,一些似是而非的东西反而可能更吸引人.关键在于说出自己的真实.

还是以自画的宏观经济结构图来说(图只为方便理解而已,肯定有更好更准确的):

图中包括实体经济结构圈和虚拟经济结构圈.

1>第一/二/三产业的协调均衡发展壮大,是提供社会生产力总利润的基础和源泉,宏观调控重要性得以体现.

2>社会生产力总利润来源于使用价值的交换,而产生的价格泡沫附着在使用价值中；实体经济价格泡沫的膨胀和灭失,由使用价值的供求关系决定,具有独特性.由于实体经济圈中价格受使用价值制约,所产生泡沫相对独立,范围/程度/持续时间长也受制约,属实体经济泡沫.

3>虚拟经济有别于实体经济,它来源于实体经济,依赖于实体经济,也会反作用于实体经济.虚拟经济是基于实体经济利润的交换.虚拟经济价格泡沫的膨胀和灭失,由对实体利润的供求关系决定.由于交易手段无形复杂,交易对象同质,相互易于传导,虚拟经济价格泡沫膨胀和灭失波动大,呈同步性整体性.说到底是欲望的较量在作祟.

4>虚拟经济圈和实体经济圈相互交换相互作用,导致现实财富的变化.它们相互作用的机理很值得研究.

我们买股票就一步踏入虚拟经济圈,也意味着有人回到实体经济圈.这时实体经济圈的财富保持不变,只不过重新分配了;在股票卖出之前,真实的钱变成虚拟经济圈中的股票,股票市值不是以原来成本价计算,而以最新交易价格计算,这就形成了人为的价格泡沫,理论上可以是零,也可以无穷大.这个泡沫随最新交易价格变化随时涨跌波动.当最新交易价格缩水,你的市值就跟着缩水.我们曾经拥有的数万亿财富,纸上富贵,也跟着一起烟消云散,悄然灭失．最后当你卖出股票,帐面盈亏转化为实体经济圈中真实财富的增减,是又一次的财富重新分配.

股票市场是虚拟经济圈的重要组成,其发展壮大的源泉是上市公司可交易利润.这也是我们的股市取得发展壮大的根本.做大做强股票市场,根本点在于源源不断地充实上市公司可交易的利润(在市盈率一定前提下,增加上市公司可交易利润,扩大市场规模).股改,通过增加市场可交易利润份额从而刺激股市繁荣,是一剂猛药,没有调控好节奏和力度,不能持久,尾大不掉.上市企业或重组兼并,或留强汰弱,或整体上市,或做强做大,都是增加股市可交易利润的重要法宝.离开上市公司可交易利润谈股市的繁荣,是无本之木,无源之水.笔者在上一博文中提到当前我们要解决"大小非"问题的根本出路是鼓励上市公司增加"两个承诺",根本原因也就在于此.

我们注意到最近管理层推出强制分红措施,似乎在增加股民的收入,其实一,股民入市目标不在于分红,是希望在虚拟经济圈中获得超额的可转换成现实的财富;二,假如上市公司的净资产收益率高于储蓄收益率,提供的上市公司可交易利润将更多,此时不分红少分红或更有利于股市,更有利于股民财富的增长(除了又烂又差的铁公鸡);管理层应该根据企业实际和市场总体需要制订分红措施,避免强制和一刀切.

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