就象曾提出用"冻价不冻市"解决内幕交易毒瘤一样,我们在博客上要杜绝言之无物的空谈和呻吟.

笔者觉得要解决"大小非"问题的根本出路在于仿效股权激励机制和股改业绩承诺先例,营造氛围鼓励将上市公司的业绩增长和"大小非"解禁捆绑起来,进行上市公司的业绩承诺和大小非的解禁减持承诺,先承诺先走"大宗交易或二次发售"解禁程序,后承诺后走解禁程序.

优点有几个方面:

第一,明确股市稳定和发展的核心问题在于提高上市公司的业绩,这是我们要解决股市一切问题的根本和"牛鼻子".离开这一点,往往很多事情适得其反.可悲的是我们的管理层有时看不清.与其只在大小非解禁程序上做文章,头痛医头,脚痛医脚,不如从本质着手,双管齐下.市场不是惧怕大小非本身,而是惧怕大小非扮演的打劫角色.所谓股不患多而患烂.设想如果你接手的大小非解禁股在未来有较大的业绩增长空间,你会低价贱卖么?你会惧怕么?

第二,通过分析大小非的阶层和意愿(毛的阶级分析法),通过"大宗交易或二次发售"解禁先后程序性的安排,营造气氛,鼓励引导有条件的企业进行上市公司业绩承诺和大小非减持承诺(两个承诺),有基础地,分类别分先后分时段地解决这个大问题.

第三,鼓励公开进行两个承诺,可以尽量避免一些法律纠纷;对不愿或不能进行上市公司业绩承诺和大小非解禁承诺的,对其减持价格做大大低于同行业历史平均市盈率的限制,杜绝其减持冲动;

第四,凡已经进行两个承诺的,先走解禁程序.业绩承诺的期间必须长于大小非解禁减持承诺的期间,大小非减持承诺必须有一个公开的约束性的时间表和贴近同行业历史平均市盈率的价格减持表(防止价格操纵).倘若减持时间临近,减持价低于市价,二级市场有利可图,可以通过相当于IPO询价方式发售;高于市价,以市价减持,不减持的继续冻结一个承诺周期.

但缺点方面也很多,一企一策,阻力大.要有强大的推动力和严密的保障措施.

 

还有一个问题,这两个承诺似乎对一般投资者和市场有好处,却侵害了大小非的利益.上市公司能够做这两个承诺么?大小非愿意做这两个承诺么?

我觉得,股改都可以推进,那么为了帮助市场接受和容纳大小非的两个承诺,其实就是帮助大小非解套,在我们的管理层大力推进下是能够进行下去的.大非的利益与上市公司的利益往往是一致的,大非能够影响上市公司本身,有能力也有资源协助上市公司作出承诺.

目前的情况是大小非一解禁,没来得及减持市场就恐慌,就一泻千里,股改的问题只解决了一半,成了一个死结,是股市动荡低糜的重要原因.股市低糜,大小非无法解套变现,即使变现也不满意,利益蒙受损失;上市公司本身和高管的利益也受损.市场的各方是利益共同体,只有共赢才能共生.与其死缠在一起,不如齐心协力共同面对.相信有智慧的大小非和上市公司有这种意愿.